紡織企業成品庫存過高 棉花短期預計低位震蕩

一、行情綜述

今日鄭棉夜盤小幅高開震蕩下行，早間開盤明顯上行后整日持續震蕩下行，最終收跌0.07%于14225元/噸，跌幅為10元/噸。

USDA數據顯示美棉優良率較上周明顯走低，產區旱情持續嚴峻，ICE2號棉價格昨日大幅上漲3.62%，國內方面基本面變動不大，美國CPI數據及USDA供需預測報告發布在即市場情緒偏謹慎，鄭棉今日小幅下行。

二、宏觀、行業要聞

（一）宏觀：

1、中國7月PPI同比增長4.2%，預期為4.9%，前值為6.1%。中國7月CPI同比增長2.7%，預期為2.9%，前值為2.5%。

2、美聯儲布拉德：現在斷言通脹已經見頂還為時過早。

3、據俄新社援引俄羅斯國家石油管道運輸公司消息，烏克蘭石油運輸公司已經停止將過境烏克蘭的俄羅斯石油通過“友誼”管道南線輸送給捷克、斯洛伐克和匈牙利。

（二）行業：

1、8月9日中央儲備棉輪入上市數量6000噸，實際成交800噸，成交率13%。今日平均成交價為15658元/噸，較前一日下跌54元/噸。8月10日中央儲備棉輪入上市數量6000噸，無成交。

2、據中華全國商業信息中心的監測數據，2022年7月份全國50家重點大型零售企業（以百貨業態為主）服裝類零售額同比下降1.3%。

三、分析及觀點

宏觀及基本面分析：

全球加息潮引發市場對經濟衰退的憂慮，聯合國、IMF、世行均對預期增速進行下調，歐洲經濟下滑幾成定局，美國則隨著加息逐步推進部分經濟指標表現較差，注意歐美宏觀數據對市場情緒的帶動。

國內政治局會議無超預期刺激政策，但對擴需求工作有部署，有后續政策預期，需要關注疫情擾動情況。

美棉方面，產區干旱依舊嚴峻，優良率低下，短期內仍將是美棉交易焦點，需要持續關注。國內行業層面，上游供應仍然充足，且新年度棉花實播面積小幅增加，生長進程順利，有增產預期，關注近期高溫天氣對產量擾動。

庫存方面，商業庫存維持高位，隨著新花上市逐步臨近，上游軋花廠銷售壓力巨大。

需求端，紡織利潤雖然好轉但訂單實在稀少，且紡織企業成品庫存過高，開機、補庫意愿低迷，棉花消費疲軟。

替代品方面，棉花與替代品滌短、粘短價差持續收縮，但滌短價差仍處在稍高位置，存在替代效應。

終端消費方面，6月內銷及出口數據都較為優秀，但較高的服裝庫存、疆棉禁令以及部分出口產能轉移東南亞都使得市場對后期增速保持懷疑，且目前紡織企業成品庫存高企，使得終端消費向上游傳導帶動棉花較為困難。

收儲目前量價難對價格形成實際提振，需要注意需要注意國儲庫存低位事實，后期收儲政策空間較足。

觀點：鄭棉短期預計低位震蕩，國內基本面形成壓力，美棉若走強則有些許帶動；中長期預計受全球消費轉弱及美聯儲收緊貨幣政策壓制而重心下移。

關注：USDA供需報告、收儲政策調整、美棉產區天氣、終端消費。

來源：曲合期貨