甲醇跌勢有望趨緩 橡膠缺乏需求驅動支撐

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核心邏輯：

本周三國內合約2209合約大幅重挫4.34%，險守2400元/噸。

自今年7月后半月以來的反彈幅度差不多回吐了一半。究其背后原因，個主要有兩方面：

其一、近期國內煤炭持續走弱，拖累市場做多情緒。而國內多以煤制甲醇為主，成本預期下移導致甲醇期價支撐效應減弱。

其二、目前甲醇下游需求依然偏弱，甲醇制烯烴開工率維持年內低位水平，而傳統消費行業也不佳，未見改善跡象，這就導致了在甲醇期價反彈一段時間后，進一步推升后繼乏力，只能尋求二次探底來整固，達到新的多空平衡。

從甲醇月間價差來看，2209-2301合約呈現遠月升水格局，而2301-2305合約則呈現遠月貼水狀態。近幾個交易日，9-1升水價差持續升闊，正套操作獲利明顯，這主要因為海運運力的緊張以及海外天然氣的再度暴漲也使得后續中國甲醇進口量有減量的預期。

要知道，海外甲醇多以天然氣制為主，天然氣價格持續走強，未來內外進口價差轉負預期升溫令2301合約更加堅挺。

本輪甲醇價格下跌缺乏持續性。一方面目前持續走低的甲醇價格會擴大煤制甲醇裝置虧損幅度，而隨著外部伊朗氣頭裝置在7月迎來一輪檢修期后，未來8月到港國內的甲醇船貨預期下降。

此前處于累庫狀態的甲醇港口庫存將轉入去化，供應壓力減弱有助于修復甲醇弱供需格局，預計后市甲醇2209合約跌勢有望趨緩，在2300-2350元/噸區間內支撐較強。

策略參考：關注2350一線支撐。

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核心邏輯：

在經歷前期大幅下跌以后，隨著宏觀面利空風險得到充分釋放下，況且7月加息會議結束后，距離9月歐美議息會議將有一個多月的時間，有利于多頭調整心態，恢復信心，同時也有助于大宗修復估值，因此短期膠價迎來階段性反彈行情。

不過目前膠市供需基本面依然偏弱，產膠國在沒有極端氣候干擾下，整體供應壓力偏大，而下游每年7-8月份是國內車市消費淡季。

受下游需求轉弱拖累，輪胎企業采購橡膠原料意愿減弱，多以消化庫存為主，此時膠價缺乏需求驅動支撐。預計后市國內滬膠2301合約仍將維持振蕩筑底的走勢。

參考策略：關注12900一線支撐。

來源：曲合期貨