供需仍呈寬松格局 鐵礦石短期存在降庫風險

邏輯：昨日延續窄幅震蕩，港口庫存轉降支撐短期價格，但向上驅動仍顯不足，當前成材利潤較低且發運持續回升均對預期有所抑制，仍需等待終端需求驗證。

供應方面，全球鐵礦石發運量持續回升，其中淡水河谷發運穩中有增，處于同期高位，前期澳洲方面澳洲力拓發運量及其發往中國比例均出現顯著下滑導致后期一到兩周到港量下滑，短期進口礦供應邊際有所走弱，對盤面存在一定支撐作用，隨著發運量回升進口供應向中位偏高水平回歸。（8月29日-9月4日）

Mysteel澳洲巴西19港鐵礦發運總量2600.0萬噸，環比增加46.7萬噸。澳洲發運量1692.6萬噸，環比減少69.9萬噸，其中澳洲發往中國的量1473.9萬噸，環比增加22.3萬噸。

巴西發運量907.5萬噸，環比增加116.6萬噸。全球鐵礦石發運總量3096.8萬噸，環比增加61.3萬噸。（8月29日-9月4日）中國47港到港總量1893.6萬噸，環比減少501.6萬噸。

中國45港到港總量1824.4萬噸，環比減少492.7萬噸；北方六港到港總量為1104.4萬噸，環比增加4.0萬噸。

需求方面，部分鋼廠復產使得日均鐵水產量持續回升，短期需求維持中位偏高水平，但需求增量空間有限，后期關注鋼廠利潤變動以及終端需求復蘇情況。（9月2日）

Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率80.85%，環比上周增加0.71%，同比去年下降0.77%；高爐煉鐵產能利用率86.83%，環比增加1.56%，同比增加1.55%。

鋼廠盈利率50.65%，環比下降11.26%，同比下降37.66%；日均鐵水產量233.60萬噸，環比增加4.20萬噸，同比增加4.45萬噸。

庫存方面，短期由于疏港量顯著回升疊加到港量相對偏低，短期存在降庫風險，支撐短期價格，但中期供應回暖以及需求下滑預期不變，中期供需仍將持續寬松。（9月2日）

Mysteel統計全國45個港口進口鐵礦庫存為14036.46，環比增220.47；日均疏港量287.16增4.07。

分量方面，澳礦6524.43增90.78，巴西礦4670.02增35.55；貿易礦8393.52增63.86，球團599.94降8.8，精粉939.05增49.56，塊礦2136.34增41.37，粗粉10361.13增138.34。

在港船舶數80條降2條。（單位：萬噸）Mysteel統計全國47個港口進口鐵礦石庫存總量14688.46萬噸，環比累庫264.47萬噸，47港日均疏港量296.86萬噸，環比增1.57萬噸。

觀點：短期需求處于相對旺盛階段，供應端出現階段性走弱，疊加中低品礦折扣下調對礦價存在一定支撐，自身向上驅動還需終端需求復蘇加持，鐵礦石中期供需關系仍將保持寬松格局，建議關注1-5正套策略。

后期關注/市場風險：政策刺激力度、主流礦山發運、鋼廠補庫力度。

來源：曲合期貨