短期供應或出現缺口 滬銅期貨有望偏強運行

本周價在多重利好共振下市場情緒明顯轉變，美元大跌，有色金屬多數反彈。

宏觀面?

美國7月未季調CPI年率增長8.5%，低于市場預期，通脹的回落令市場對美聯儲繼續大幅加息的預期降溫，美元指數大幅回落，有色金屬普遍反彈，且期市多頭氛圍愈加濃厚，漲勢不斷升溫。

美國通脹或見頂，美聯儲9月暴力加息預期降溫，風險偏好改善。國內方面出臺的一系列穩經濟政策將會逐步顯效，下半年國內經濟有望企穩回升。

根據國內外宏觀環境，結合中國有色金屬工業協會編制的“三位一體”景氣指數，在不出現“黑天鵝”事件的前提下，下半年有色金屬工業將繼續保持平穩運行的勢頭。

消費方面，有關國儲收銅的傳聞再度引爆市場。中國央行二季度貨幣政策報告表示要加大穩健貨幣政策實施力度，堅持不搞“大水漫灌”，重點發力支持基礎設施領域建設。

現貨升水微升，面對持續反彈下游表現一般。昨日，中汽協7月國內汽車產量同比上升近30%，創歷年同期新高。市場情緒高漲，提振有色金屬強勢運行。

供應方面，受疫情影響8月10日貴溪市城區全域實施靜態管理，貴溪市有全國最大電解銅生產企業，年產電解銅超100萬噸，日產2700~3000噸。

此次靜態管理或使當地交通中斷，從而影響電解銅生產企業正常發貨，使市場電解銅供應進一步緊張；另外靜態管理時間暫時不確定，一旦時間超過3天，電解銅生產企業原料供應同樣有供應短缺可能。使市場電解銅供應進一步緊張。影響電解銅企業生產。

庫存方面，8月11日國內市場電解銅現貨庫存6.19萬噸，機構統計的7月電解銅產量不及預期，且最近國內外銅庫存降個不停，且下游需求有好轉跡象，最近供需面對期價的支撐增強。

近期限電、疫情背景下，部分煉廠生產有一定干擾，供應緩和或需等待8月中下旬。上海地區有進口貨源流入，交投有限，但廣東庫存繼續下行，升水仍然堅挺。

另外，一旦大型電解銅生產企業發貨量大幅收縮，短期市場供應或出現缺口，現貨升水將出現回升態勢。

綜合來看

美國7月通脹放緩幅度超預期，提振了對美聯儲加息放緩的可能，美元指數大幅下滑。短期市場情緒偏向樂觀。

由于8月是宏觀窗口期，沒有議息會議日程，偏空因素相對較少，且考慮到現貨方面，供應增量或需等待8月中下旬，因此現貨預計亦對價格有支撐，且極端情形下或有逼倉風險，預計短期偏強運行。但反彈追漲還需謹慎。

技術面看關注滬銅上方壓力65000，下方支撐60000。

來源：曲合期貨