PVC需求端環比改善 苯乙烯下游提貨增幅有限

【PVC】

期貨市場：常州PVC市場價格重心下移，期貨弱勢震蕩，市場點價和一口價報盤并存，但隨著期貨下行，點價優勢提升，終端下游逢低剛需補貨，心態謹慎，交投一般。

5型電石料現匯庫提參考6650-6720（-100/-100）元/噸，點價參考V09合約-20至+50，中泰+50。

核心邏輯：上周PVC開工率75.6%（-2.2%），7月底至8月初有一批裝置檢修，供應有所下滑，全月來看，檢修量環比小幅增加，整體上延續淡季強度。

8月5日社庫35.2萬噸，環比-0.2（前值持平）萬噸，同比高196%，繼續保持歷史高位，終端維持剛需，華東累庫、華南去庫。

8月5日，企業在庫庫存天數在5.58天，環比增加0.28天，企業檢修增加，然倉儲收發限制及需求不暢，貿易與下游接貨放緩。

海外方面，臺塑麥寮8月10日檢修至月底，外盤持穩，國內出口利潤進一步下滑至-200元/噸以下，已連續三周無出口競爭力。

下游方面，市場預期“保交樓”下需求的環比改善，但空間實屬有限，下游在低價補貨后，隨著價格回升成交轉為剛需。

成本端，電石上漲250元/噸，利潤修復后20余臺爐子正在恢復，產量下周開始兌現。

綜上，遠期出口存憂，庫存高位尚未呈現持續去化動力，預計震蕩偏弱。

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現貨市場：華東江陰港主流自提8680-8750（-70/-70）元/噸。江蘇現貨8680/8750；8月下8630/8700；9月下8460/8490。盤中、原料等震蕩弱盤，苯乙烯盤面下滑，利空市場心態，出貨讓價，市場交投震蕩小跌。

重要數據發布（周一）：8月8日，江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量6.89萬噸，環比+0.89萬噸。商品量庫存在4萬噸，環比+0.87萬噸。內貿抵港增量，下游剛需尚可，然外發出口船明顯縮減，補充量大于提貨量，庫存攀升。

核心邏輯：上周開工率73.6%，環比+2%（前值+1.8%），5連增，周產量增加0.7萬噸，渤化45萬噸、齊魯20萬噸重啟，供應繼續增加。

本期產業總庫存19.5萬噸，環比+0.8（前值+0.8）萬噸，三連增。進口暫無增量，內貿到港穩定，月初下游提貨較少，同時外發船下降，港口延續累庫；工廠端產出增加，下游提貨增幅有限，出口裝船未有聽聞。

需求上，遼寧金發60萬噸ABS投產，另外受成本下跌影響，今年以來下游利潤首度改善，產出增加，PS、ABS此前去庫已完成，需求有階段性好轉預期。

外盤方面，波動較大，紙貨大跌120美元/噸，進口再次打開，近期進口利潤較高。

成本端，EIA原油成品油庫存超預期上升，美元指數企穩，油價跌至90-95美元/桶關口，純苯庫存仍在歷史低位，中石化重啟并下調700，加工費暴跌至1500，苯乙烯非一體化成本9370，虧610。

綜上，供需雙增，累庫偏快，估值低位，預計偏弱。

來源：曲合期貨