通脹壓力逐步回落 內盤金銀表現弱于外盤

重要消息

美國圣路易斯聯儲主席、2022年FOMC票委布拉德：現在斷言美國通脹已經見頂還言之過早。如果高通脹繼續超過預期，美聯儲準備好“在更長時期內”把利率“維持在更高水平”。

我希望FOMC能在2022年加息至3.75%-4.00%，然后觀察2022年冬季、23年春季的情況，再判斷是否需要進一步加息。

美國7月CPI環比0%，同比8.5%，預期8.7%，前值9.1%；美國7月核心CPI環比增長0.3%，同比增長5.9%，均低于預期。因能源價格下降，美聯儲7月通脹增速放緩幅度大于市場預期，這可能會減輕美聯儲的加息壓力。

從分項數據來看，美國7月汽油價格下跌7.7%，為2020年4月以來最大跌幅，6月為增長11.2%；公用事業價格較6月下降3.6%，為2009年5月以來最大降幅。

不過，食品價格較上年同期上漲10.9%，增速為1979年以來的最高。美國2/10年國債收益率曲線倒掛幅度一度超過58個基點，續刷2000年來之最。?

行情回顧

8月10日（周三），收漲0.17%至391.18元/克，收跌0.42%至4488元/千克。歐美時段，倫敦金沖高回落運行于1800美元/盎司附近，倫敦銀反彈至20.8美元/盎司附近，續刷6月30日以來新高。?

邏輯觀點

美國7月CPI同比增長8.5%，遠低于預期，導致美聯儲9月加息75bp預期大幅降溫，疊加2/10年期美債收益率利差倒掛幅度持續擴大至58個基點，表明美國經濟衰退隱憂持續。

在加息放緩和經濟衰退隱憂的雙重利空下，美元指數跌破105關口，創7月5日以來新低，提振貴金屬價格，但由于人民幣匯率大幅升值導致內盤金銀表現弱于外盤。

展望后市

隨著通脹壓力和通脹預期的逐步回落，預計美聯儲的重心或轉向通過放緩加息節奏來盡量避免經濟陷入實質性衰退。

疊加美元指數逐步見頂和國際地緣競爭格局加劇等因素綜合作用下，貴金屬7月加息落地后的上漲格局料將延續，建議多單繼續持有。

來源：曲合期貨