供應壓力短期有所緩解 滬鋁期價表現較為堅挺

宏觀面：7月份的通脹數據如期回落，8.5%的同比增速也低于之前市場預期的8.7%，該數據公布之后，市場對于美聯儲9月加息的加權預期下降，同時10年期與2年期國債利率期現利差一度擴大到接近60個基點，美元指數也快速回落。長期來看，就業市場以及通脹數據繼續支撐美聯儲貨幣緊縮政策。

美國7月CPI數據回落幅度超預期，市場開始交易美聯儲加息幅度下調的預期，這使得對經濟衰退的悲觀情緒有所緩解，有色板塊集體偏強運行。

我們認為在當前美國就業市場表現強勁的背景下，美聯儲有條件去加大加息的幅度，使通脹更快速的回落，這點與當前利率市場的表現相左，但仍是有可能發生的。

基本面上看：國內電解產量繼續爬升，7月中國電解鋁產量初值為344.3萬噸，環比增長1.56%。云南、甘肅、廣西電解鋁投復產仍在進行，產量貢獻持續增加。

四川某鋁廠發生事故，影響產能20萬噸左右，供應壓力短期有所緩解。目前需求端仍處于行業淡季，短期難以改善。

觀點小結：綜合來看，需求弱勢但供應增速放緩的情況下，鋁價表現較為堅挺。預計09合約波動區間18500-19000元/噸，操作上建議區間操作為主。

來源：曲合期貨