PVC社會庫存去化不佳 尿素短期或維持震蕩格局

【PVC】

：上一交易日，合約近期延續跌勢。從成本利潤端來看外購虧損仍然虧損嚴重，自備一體化微利，整體估值不高。

但PVC最新社會庫存去化不佳，表現為終端訂單仍然較差，出口數據6月環比減少，結合海外宏觀，預計后市出口市場仍然持續走弱預期，國內后市供需我們認為仍然將偏弱，建議單邊剩余空單持有。

供應方面：上游開工環比走低約1.5個百分點，處于同期中位水平。

成本利潤方面來看：大部分外購裝置處于虧損狀態，西北一體化裝置向上修復至600元/噸附近。

需求方面：國內近端需求在前期低價成交略微好轉，整體庫存小幅去化，但目前硬制品管材型材開工仍然偏低，軟制品開工維持穩定，出口市場后市預期有回落風險。

現貨價格：華東電石法五型價格在6620-6700區間震蕩。

庫存方面：截至8月7日，國內PVC社會庫存在36.36萬噸，環比減少0.19%，同比增加198.03%；其中華東地區在29.36萬噸，環比增加0.44%，同比增加219.13%；華南地區在7萬噸，環比減少2.78%，同比增加133.33%。

策略方面：建議空單底倉持有。?

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期貨行情：上一交易日，合約漲逾3%。近期尿素盤面走強，部分地區尿素基差回落至100以內，09合約走的仍然是交割邏輯，主力合約轉至01合約后，價差開始收窄。

基本面來看：尿素日產持續下滑至13.8萬噸，對于盤面形成支撐，但可以看到上期廠家庫存仍然處于累庫態勢，且后市日產有望在裝置重啟后回升，待01合約平水09后盤面或走弱，謹慎追漲。

成本端來看：上周固定床利潤小幅回升，其余工藝小幅回落，整體估值偏中性。對于09合約我們認為在基差回歸下，短期或維持震蕩格局，01合約關注逢高沽空機會。

策略方面：建議關注遠月沽空機會。

來源：曲合期貨