鎳價回升基本到位 中線供需預期偏悲觀

一、7月行情回顧

上月（7月1日-7月31日）大幅下跌后又大幅反彈。前半月受美聯儲超預期加息及流動性收縮影響，恐慌性拋盤大量涌現，疊加供需矛盾突出，滬出現一波非常可觀的下跌行情。

而上月中旬后，隨著外圍情緒略有改善，國內外鎳庫存歷史低位的情況被市場炒作，并且投資者對中國疫情防控的樂觀預期以及疫情后新能源產業的需求回暖抱有希望，鎳價開始強勢反彈。

二、滬鎳供需情況分析

1.鎳供給情況

據Mysteel調研全國8家精煉鎳樣本生產企業統計，6月總產量16604噸，環比增加16.41%，同比增加17.28%。

預計7月產量16120噸，環比減少2.91%，同比增加30.69%。上周中國精煉鎳社會庫存減少2839噸至12180噸，降幅19%。

2.鎳需求情況

數據顯示，5月份全國鎳生鐵產量為3.61萬噸，環比下降4.68%，同比增長1.31%。供應寬松，需求走低，鎳鐵價格走低，擠壓利潤。

相比6月產量為3.54萬噸，減少740噸。雖然目前短期新能源產業需求修復，但占原生鎳消費65%以上的行業依舊疲軟，7月排產減少8.3%。5月份全國不銹鋼產量總計約293萬噸，較4月份總產量僅增加3萬噸，6月不銹鋼利潤持續轉弱，企業停產檢修等使得減產繼續，產量約278萬噸，減少15萬噸。

三、綜合觀點及后市研判

短期來看，前期超跌反彈導致的鎳價回升基本到位，后期隨著高冰鎳和濕法中間品供應量快速釋放，鎳中線供需預期偏悲觀。

來源：曲合期貨