現貨市場持續疲弱 液化石油氣重心或將逐步回落

LPG：破位下行，PG繼續承壓

期貨市場：本周國際油價繼續回落，來自全球宏觀經濟衰退預期的增強和汽油消費不及預期的影響推動油價破位下跌，對PG形成壓制。

境外市場，本周丙烷估值回升，FEI/MOPJ價差單周漲34美元/噸至-20美元/噸，丙烷與原油比價繼續走高，FEI/brent和MB/WTI比價走強。FE單邊延續震蕩回落，9月FEI收于682美元/噸附近。

本周美國丙烷累庫182萬桶，略超預期154萬桶，庫存消費比繼續保持在5年同期最低水平。EIA在7月能源展望中，上調年內美國丙烷出口和消費預期，繼續下調年內丙烷庫存。

整體來看，下半年丙烷基本面偏強的預期仍在繼續增強。

境內市場，本周液化氣商品量52.13萬噸；國際船期到港28.4萬噸；民用需求疲弱態勢難有改善，夏季來臨，終端消耗或進一步下滑；PDH維持低利潤，開工率環比-5.7%至62.6%附近。

煉廠庫存仍保持高位，華南地區民用氣價格至5200元/噸附近，成為期貨最便宜可交割品。供應增加，需求淡季，基本面繼續偏弱。

整體來看，LPG現貨市場疲弱在持續，下半年市場預期邊際好轉的趨勢未變，體現為EIA繼續下調年內美國丙烷庫存預期、民用需求最差的時點逐步過去。

近期原油受衰退預期增強影響，價格重心持續回落，對LPG形成壓制，但LPG走勢相對原油較強，三季度丙烷與原油比價逐步季節性回升，多丙烷空原油的對沖策略仍可持續交易。

單邊上，原油向下破位后，對LPG單邊持續形成壓力，LPG重心也將逐步回落。

策略上，LPG期貨單邊交易難度偏大，可選擇阻力位作為執行價持續賣出看漲期權，前期提及PG2210-C-5900的賣權仍可繼續持有。

來源：曲合期貨