豆類油脂市場止跌反彈 遠期豆粕基差或有支撐

一、國際市場動態

本周市場關注焦點集中在美豆產區天氣、美豆壓榨和出口、烏克蘭黑海出口恢復不確定性。

美國產區：

美國干旱監測報告顯示，截至8月2日當周，美國中西部地區的東部降雨偏多，北部地區旱情加劇。未來8到14天中西部北部將有更多降水。

報告當周美國中西部地區的天氣有很大不同。在密蘇里州中部以及密蘇里州南部、伊利諾伊州南部、印第安納州南部和肯塔基州部分地區，暴雨導致當地發生更多山洪，其中包括肯塔基州東南部的毀滅性山洪。

但是明尼蘇達州東北部的部分地區的降雨少得多，普遍低于正常水平。密蘇里州中南部的一些地區錯過了附近地區的大雨，導致干旱加劇，局部地區的極端干旱面積擴大。

過去一周中西部大部分地區的氣溫接近正常或者比正常低了4華氏度。但是密蘇里州中南部和西南部部分地區的氣溫比正常高出幾度。在中西部北部的一些地區，干旱狀況持續或者惡化，因為當地錯過降雨，導致降水不足情況惡化，其中包括愛荷華州南部和西部、威斯康星州北部、密歇根州下半島和明尼蘇達州中部的部分地區。

但是內布拉斯加州西南部、中部、東部和北部的部分地區以及鄰近的南達科他州南部的情況惡化，土壤水分和降水不足的情況惡化。在內布拉斯加州的哥倫布市，普拉特河干涸，表明內布拉斯加州東部城鎮及其附近正在發生中度和嚴重的干旱狀況。

由于干旱和灌溉用水的需求，科羅拉多州東部的兩個水庫預計很快就會枯竭。美國國家氣象局發布的氣象展望顯示，8月4日到8日（下周四到周一），亞利桑那州部分地區、新墨西哥州西部和北部、科羅拉多州高海拔地區、懷俄明州西北部，以及加利福尼亞州中東部、內華達州中部、猶他州西部和北部的局部地區有中到大雨降水。

中西部北部地區、密西西比河谷中部、俄亥俄河谷和阿巴拉契亞山脈南部的部分地區也有大范圍的降水。東北地區西部和路易斯安那海灣沿岸也會有一些降水。

美豆出口：

美國農業部發布的周度出口銷售報告顯示，截至2022年7月28日的一周，美國2021/22年度大豆凈銷售量減少11,000噸，比上周低了81%，比四周均值低了90%。2022/23年度凈銷售量為410,600噸，低于一周前的748,800噸。不過該數據超過市場預期。

美國農業部周度出口銷售報告顯示，美國對中國（大陸）大豆出口銷售總量同比減少14.5%，前一周是同比減少14.9%。截止到2022年7月28日，2021/22年度（始于9月1日）美國對中國（大陸地區）大豆出口裝船量為2,897萬噸，去年同期為3,507萬噸。

當周美國對中國裝運5.3萬噸大豆，前一周對中國裝運0.3萬噸大豆。迄今美國對中國已銷售但未裝船的2021/22年度大豆數量為163萬噸，高于去年同期的71萬噸。

2021/22年度迄今為止，美國對華大豆銷售總量（已經裝船和尚未裝船的銷售量）為3,060萬噸，同比減少14.5%，上周是同比減少14.9%，兩周前同比減少14.8%。

2022/23年度美國對華銷售的大豆數量為867.3萬噸，比一周前增加14.4萬噸。本周中國買入了三船美國大豆，9月船期。

南美市場：

本周初，巴西農業部長馬克斯·蒙特斯表示，中國可能會在兩個月內向巴西豆粕出口商發放出口授權。蒙特斯表示，巴西官員將檢查這些工廠，作為獲得中國出口許可的一部分流程。

上周巴西政府證實中國已向巴西開放豆粕市場，但是仍需要消除一些流程障礙。巴西植物油行業協會（ABIOVE）主席安德烈·納薩爾日前表示，目前還沒有確定巴西政府審查大豆壓榨廠（出口資質）的時間表，但數月后可能會有一份獲準對華出口豆粕的工廠名單，當然至于何時開始出口，將會取決于市場動態。

ABIOVE的數據顯示，2021年巴西豆粕出口量為1721萬噸，高于2020年的1694萬噸，但是對中國的豆粕出口量只有17.3344萬噸，低于2020年的21.6153萬噸。2022年上半年，巴西豆粕出口量為819萬噸，其中對中國出口1.6891萬噸。

阿根廷農業部發布的報告顯示，阿根廷農戶的大豆銷售步伐繼續落后上年同期。截至7月27日，阿根廷農戶已經預售2,131萬噸2021/22年度大豆，比一周前高出41.5萬噸，低于去年同期的2,627萬噸。

布宜諾斯艾利斯谷物交易所預測2021/22年度阿根廷大豆產量將達到4,330萬噸。美國農業部在7月份供需報告里預計阿根廷的產量為4,400萬噸。

阿根廷農戶不愿出售大豆，將大豆作為抵御比索走軟的硬通貨。由于阿根廷農戶銷售大豆獲得的是比索收入，因此比索貶值意味著持有大豆要比持有比索更劃算。此外，阿根廷農戶已預售94.8萬噸2022/23年度大豆，比一周前增加了5.8萬噸，低于去年同期的130.7萬噸。

二、產業鏈動態

目前國內買家尚未完成第四季度所需大豆的采購，而第四季度通常也是美豆出口高峰期。

根據貿易商數據顯示，7月船期采購目標已完成，8月船期完成逾80%，9月船期完成6%左右，10月船期接近30%，11月船期則超過50%，9-10月船期采購節奏依然緩慢。

我國國內8月底之前供應相對充裕，或也是儲備大豆拍賣成交清淡的原因之一。貿易商數據亦顯示，7月份進口大豆到貨量730-740萬噸，8月到港量為740-750萬噸，9月暫時放在590-600萬噸。

7月國家統計局等部門公布數據顯示，2022年上半年生豬出欄量36587萬頭，同比增加8.43%，定點屠宰企業屠宰量14688萬頭，同比增加34.93%，上半年豬肉產量在2939萬噸，同比增加8.25%。

今年是生豬產能恢復之后出欄供應加快釋放的一年，伴隨生豬供應量增加，國內豬肉產量也在同步提升，國內豬肉自給率也在恢復到安全水平。

由于前期周期性虧損，今年國內不少中小型規模養殖企業產能下降。部分養殖場的生豬出欄量僅為去年同期的50%，母豬存欄量也下降了40%左右，疊加每年7-8月生豬出欄量階段性減少，加之養殖戶對豬價下跌頗為抵觸，因此8月伊始，國內豬價再度上行。

不過，國內頭部生豬養殖企業的出欄量不降反增，中大型養殖企業也保持著出欄增長的節奏，因此生豬整體供應仍然是有較強保障。

三、后市展望

美豆：

目前美國大豆產區旱情引發市場關注，美國干旱監測周報顯示，美國中西部地區的東部降雨偏多，北部地區旱情加劇。最新天氣預報顯示，未來五天天氣轉濕將給西玉米帶帶來更多降水機會，有利于作物生長，但中西部仍然持續高溫天氣。

與此同時，近期美豆出口銷售出現一定改善，主要受到中國購買美國大豆船貨消息的提振。NASS在7月份重新調查了明尼蘇達州、北達科他州和明尼蘇達州的作物面積。

此外，NASS還發現，截至6月30日的報告，仍有400萬英畝的玉米和1580萬英畝的大豆需要種植，未種植面積比去年同期增加65%，這些種植面積的數據更新都將體現在8月份的月度供需報告之中，令市場高度關注8月12日美國農業部的8月供需報告和產量報告。

另外，市場也在關注新季南美豆播種前景，拉尼娜給巴西大豆產區帶來干旱天氣同樣是市場關注的焦點。短期宏觀靴子落地，原油價格劇烈波動，疊加美豆天氣炒作，短期美豆期價有望維持震蕩偏強運行格局。

豆二：

8月份國內供應存在寬松預期，儲備大豆拍賣成交清淡。貿易商數據顯示，7月份進口大豆到貨量730-740萬噸，8月到港量為740-750萬噸，9月暫時放在590-600萬噸。

油廠開工率下降，港口大豆庫存消耗緩慢。繼續關注美豆天氣炒作和美農報告影響，國內油廠進口大豆到港節奏、油廠買船節奏對國內大豆市場的影響。短期豆類期價跟隨國際市場反彈，在國內需求尚未改善之前，反彈空間受到制約，反彈力度將弱于國際市場。

豆一：

夏季豆制品消費量逐漸降低，大豆供需轉淡。銷區貿易商庫存偏低，出貨速度逐漸放緩，以消耗庫存為主，現貨采購意向一般。當前東北產區優質糧源較少，現貨價格仍顯偏強態勢，倉單成本對盤面價格的支撐仍在。國儲拍賣不佳對大豆價格的支撐力度減弱。

另外，今年國內大豆種植面積雖然提高，但種植成本大幅上漲仍對價格構成成本支撐。8月份國內也將迎來天氣炒作高峰，關注天氣形勢變化對產量前景的影響。短期豆一期價在缺乏自身供需矛盾的背景下，仍將繼續受到進口豆市場的聯動影響，國產大豆短期表現強于進口豆，但在天氣并未發生重大變化的情況下，反彈高度受限。

豆粕：

近期有關于中國可能會在兩個月內向巴西豆粕出口商發放出口授權的消息引發市場關注。巴西政府證實中國已向巴西開放豆粕市場，但是仍需要消除一些流程障礙。

巴西植物油行業協會（ABIOVE）表示，目前還沒有確定巴西政府審查大豆壓榨廠（出口資質）的時間表，但數月后可能會有一份獲準對華出口豆粕的工廠名單，當然至于何時開始出口，將會取決于市場動態。

國內豆粕市場目前階段性供應充裕，國內豆粕近月基差回升至260附近，油廠開工率難以出現有效回升，以執行前期合同為主，近期市場波動加劇，下游觀望氣氛相對濃厚。隨著夏季高溫來臨，畜禽采食量下降，油廠豆粕庫存仍處于被動去庫存的階段。

南方部分地區因洪水影響導致的生豬調運問題和水產養殖需求受損尚處于可控范圍。中期油廠買船節奏仍是市場關注重點，同時對遠期的飼用需求存在樂觀預期，支撐遠期豆粕基差。

另外，近期宏觀壓力釋放，豆類油脂市場止跌反彈，目前供應仍在主導短期豆類價格走勢。09合約期價關注4000元/噸一線的爭奪。

菜粕：

隨著中加貿易關系有所修復，未來中國從加拿大進口菜籽的數量將迎來增長。

2022年1月~6月，中國累計進口菜粕1146113.228噸；上年同期為930381.539噸，同比增加23.19%。菜粕進口增量的補充反應進口環境的改善。

短期來看，進口油菜籽成本受到宏觀影響波動較大，隨著國內水產投料高峰逐步啟動，也推動菜粕需求的持續回暖。國內市場即將進入供需兩旺的階段。

近期國內外豆類市場經歷了短期大幅調整之后迎來止跌反彈，國內菜粕期價呈現跟隨性走勢，在需求承接較好的背景下，菜粕期價表現偏強。后期繼續關注國際市場關聯影響，油粕強弱轉換，以及水產養殖需求變化對價格的支撐。

來源：曲合期貨