全球衰退憂慮緩解 滬銅期價延續反彈

行業資訊

（1）截至8月8日周一，SMM全國主流地區庫存環比上周五增加0.39萬噸至7.28萬噸，結束此前連續3個周一去庫，重新累庫。總庫存較去年同期的17萬噸低9.72萬噸，兩者差距繼續擴大。周末上海地區因有進口銅清關至國內，且冶煉廠復產發貨量增加。

廣東地區周末期間供需兩弱，到貨量和消費量雙雙大幅弱于正常水平，這從近期廣東出庫量持續低迷也能看出；天津地區因蒙西冶煉廠結束檢修發貨量增加導致庫存小幅增加。

（2）紐約聯儲調查顯示，7月美國消費者對未來一年的通脹增速預期從6月的6.78%降至6.22%，為今年2月以來的最低點，創通脹預期環比最大降幅。消費者對未來三年通脹率的預期降至3.18%，創去年4月以來新低。

（3）全球通脹或見頂：新西蘭通脹預期兩年來首次下降。激進加息的效果開始顯現。新西蘭商業預期調查的第三季度兩年期通脹預期為3.07%，低于第二季度的21年高位3.29%，為2020年年中以來的首次下滑。

（4）銅價反彈幅度放緩貨商獲利了結，華東金屬城再生銅吞吐量強勢反彈。2022年8月1日-8月7日華東有色金屬城再生銅吞吐量為1.26萬噸，環比增長51.60%，大幅反彈。

現貨資訊

高盤面高升水抑制買興，現貨升水高開低走。SMM8月8日上海電解銅現貨對當月合約報于升水200~升水250元/噸，均價225元/噸，較前一日下滑15元/噸。本周逐漸進入到換月交割的期現回歸當中。

但近月價差依舊呈現在BACK400元/噸左右下抑制市場買興，雖然周末進口銅貨源流入相對有限，求廣東地區庫存持續低位下，讓部分貿易商早市有意挺價，但高盤面高升水下市場買興寥寥，升水迅速回落。

市場分析

周一倫銅收漲0.73%；滬09合約日盤收漲1.03%，夜盤收漲0.34%。國內基建投資抓緊落地推動銅需求復蘇。房地產企業在政府政策扶持下，風險降低，市場信心逐漸改善。

美國消費者通脹預期急劇下降，一年后通脹預期降至近半年來低點，市場寄望在為抑制通脹快速加息后利率可能很快觸頂。美7月非農數據強勁，消費者信心上升。

全球經濟衰退的擔憂有所緩解，“衰退交易”邏輯面臨調整，空頭回補，銅價反彈。7月SMM中國電解銅產量為84萬噸，不及預期，同比增長1.1%，9月預計89萬噸，同比增長8.9%。

操作建議：觀望。

來源：曲合期貨