市場需求端表現遲緩 滬鋁短期區間緩慢上行

【利多因素】

7月26日至8.5日LME庫存減少1900噸至289125噸。美國7月季調后新增非農就業人口52.8萬人，前值39.8萬人，市場預期25萬人；失業率3.5%，前值3.6%，市場預期3.6%。電解冶煉7月行業盈利為848元/噸，部分產能處于虧損狀態。

【利空因素】

需求：8月8日,中國電解鋁現貨升貼水為-100，減20。供給：中國電解鋁建成產能4443.4萬噸/年，環比增加38萬噸。

產量：電解鋁6月產量為338.96萬噸，日產量同環比處于增加中.油價下跌.8月4日至8月8日，電解鋁社會庫存增加0.6萬噸至68.7萬噸；鋁棒庫存增加0.65萬噸至14.2萬噸。

8月8日，澳反傾銷委員會成，應國內企業CapralLimited提交的申請，對進口自中國的鋁型材發起反傾銷和反補貼期中復審調查。

自國補退坡政策出臺后，新能源汽車由于面臨漲價和缺芯等問題，開始了漲價，7月底至8月底多家新能源車企發布漲價，此為年內第四輪。

【品種觀點】

隔夜油價大漲，海外供應緊缺預期持續，倫鋁注銷倉單占比46%，倫鋁上漲。海外衰退預期暫歇，而美加息預期又起，短期內8月為加息空窗期，國內基本面凸顯。

成本端，氧化鋁價格有所下降，煤坑口價下降但自備電廠受益傳導有限，外購電價漲跌不一，陽極價格高位有所回落，成本端整體有所回落，但現貨均價下行，電解鋁理論虧損產能擴大到20%。

而目前尚未影響電解鋁運行產能，供應延續穩中有增，房地產偏弱，新能源汽車缺芯提價等因素，需求端下游動力仍然不足，back結構下，貼水走擴。

鋁價上行主要受政策提振，但需求端表現遲緩，庫存雙增，上行相對略顯乏力，預計短期內區間緩慢上行。長期關注衰退預期兌現和地緣政治因素走向。

【操作建議】

建議區間短線多單。主力合約支撐位17500元/噸，第一壓力位18800元/噸.倫鋁區間為2340美元/噸-2540美元/噸。

【風險因素】

地緣政治關系的不確定性、上下游違約風險加劇。

來源：曲合期貨