國內市場基本面變化有限 鄭棉上方壓力依舊存在

一、行情綜述

8月8日，上周五ICE收漲，隔夜鄭棉平開盤升，今日早盤受外棉上漲帶動，在多頭買盤推動下走高，午后橫盤，日線形成陽線。日內成交量上升，持倉量增加。今日鄭棉最終收漲3.5%于14210元/噸，漲幅為480元/噸。

國內鄭棉基本面變化有限，依舊維持偏弱運行，但盤面對于利空有所消化。近期美國得州干旱天氣持續，市場對于美棉供應擔憂升溫，美棉或走高動力，短期反彈勢頭偏強，給鄭棉盤面帶來上行驅動。

二、宏觀、行業要聞

（一）宏觀消息：

1、中國物流與采購聯合會：7月份大宗商品供應指數升至102.4%，為近六個月最高。

2、美國7月季調后非農就業人口增加52.8萬人，創今年2月以來最大增幅，預期增加25萬人，前值增加37.2萬人。

3、美國7月失業率為3.5%，創2020年2月以來新低，預期為3.6%，前值為3.6%。

4、美國7月勞動力參與率為62.1%，預期為62.2%，前值為62.2%。

（二）行業消息：

1、截止到2022年8月7日24點，2021年度全國共有1072家棉花加工企業按照棉花質量檢驗體制改革方案的要求加工棉花并進行公證檢驗，檢驗數量24049232包，檢驗重量543.15萬噸。

2、至2日全美約65%棉區受旱情困擾，較上周減5個百分點，其中極度及異常干旱占比33%，持平略減。當前干旱面積占比同比增61百分點，極度及異常干旱增33百分點。

3、據中國紡織品進出口商會8月4日發布的報告，據海關統計，上半年我國服裝累計出口802.6億美元，同比增長12.1%，創歷史同期新高。

三、分析及觀點

宏觀及基本面分析：全球加息潮強化市場對經濟衰退的憂慮，聯合國、IMF、世行均對預期增速進行下調。全球經濟數據表現不佳，令滯脹進一步加重。上周美國勞工部報告稱，美國7月季調后非農就業人口增加52.8萬人，創今年2月以來最大增幅。

美國7月非農就業數據遠超預期，強化了美聯儲堅持激進加息以遏制通脹的市場預期。市場預測美聯儲下次會議上再度加息75個基點的概率接近70%。

美棉方面，短期市場聚焦美棉供應端，主要種植區的炎熱干燥天氣引發作物狀況擔憂，上周五ICE棉花一度觸及一周高位，其中交投最活躍的12月棉花合約上漲1.51美分，結算報價96.13美分/磅。

供應方面，截至2日全美約65%棉區受旱情困擾，較上周減5個百分點，其中極度及異常干旱占比33%，持平略減。

當前干旱面積占比同比增61百分點，極度及異常干旱增33百分點，繼續關注美棉區天氣情況。國內上游供應仍然充足，且新年度棉花實播面積小幅增加，生長進程順利，有增產可能。

庫存方面，商業庫存維持高位，上游軋花廠貸款臨期，或面臨雙結零政策，但近日市場消息部分銀行為軋花廠開啟貸款展期，需繼續關注政策覆蓋范圍。

需求端，當前消費淡季，且紡織企業成品庫存過高，紡織利潤雖然好轉但訂單實在稀少，棉花消費疲軟。

替代品方面，棉花與替代品滌短、粘短價差持續收縮，但滌短價差仍處在偏高位置，存在替代效應。

終端消費方面，6月內銷及出口數據都較為優秀，但較高的服裝庫存、疆棉禁令以及出口產能轉移東南亞都使得市場對后期增速保持懷疑，且目前紡織企業成品庫存高企，使得終端消費向上游傳導帶動棉花較為困難。

觀點：鄭棉自身基本面變化不大，上方壓力依舊存在；中長期預計受全球消費轉弱及美聯儲收緊貨幣政策壓制而重心下移。

關注：收儲政策調整落地、軋花廠還貸政策、美棉產區天氣、終端消費、地緣政治影響。

來源：曲合期貨