需求增量弱于年初預期 原油市場推漲作用減弱

一、行情回顧

昨日SC2209低開后快速反彈上漲，沖高回落，早盤開盤后震蕩上漲；全天成交量略微增加，持倉量大幅減少；最終收盤價較前日上漲1.87%（或12.2元/桶）終結四連跌止跌回升。

二、基本面情況與操作建議

昨晚夜盤大幅低開后寬幅震蕩反彈上漲；今早開盤可能低開后寬幅震蕩向下回調。操盤建議，由于外部環境的不確定性，近期原油價格呈寬幅震蕩的走勢；有持倉的應適當控制倉位，或可采用期權等工具對沖風險；激進操作者，區間交易，可適當更高做空。

原油上漲，因為盡管對經濟衰退的擔憂揮之不去，但來自中國出口和美國的強勁非農數據為需求帶來希望。進入8月，油價結束7月中旬至7月底的反彈走勢，開始新一輪下跌。

這輪下跌WTI、Brent與國內SC走勢開始出現強弱分化，表現為WTI最弱，SC最強。WTI最弱，因為美國市場目前成品油需求的負反饋已經開始反饋到原油端，而非美市場現貨表現還是偏強，現貨對于遠期的盤面有升水，大家交貨積極性下降帶來SC倉單庫存下降，并且SC偏強也和輕中質原油價差波動有關。

后續看隨著非美市場近端月差的走弱，說明非美市場現貨端也開始出現走弱，未來各市場的強弱區別將會得到一定緩解。

目前原油市場整體供需格局從上半年的明顯進展轉變成了緊平衡的局面，而根據OPEC和EIA的判斷，2022年原油市場會出現80萬桶/日左右的過剩。原油市場庫存從二季度開始結束了降庫，并逐漸累庫。

從EIA的能源展望來看，累庫將主要出現在下半年，隨著供應端OPEC、美國等產量持續增長，俄羅斯制裁導致的減少量大幅小于預期，而需求側隨著經濟下行壓力下原油需求增量弱于年初預期，此消彼長導致下半年原油市場供需面對油價的推漲作用大幅減弱。

來源：曲合期貨