巴西政府強硬壓制乙醇價格 白糖價格向上空間有限

期貨市場：昨日鄭糖2209合約收盤上漲25元/噸，報5617元/噸。廣西集團現貨報價下調10元/噸，報5740元/噸，期現基差123元/噸。注冊倉單數量33757張，較上個交易日減少79張，有效預報1010張，較上個交易持平。

ICE原糖10月合約收盤下跌0.06%，報17.94美分/磅。以原糖10月合約價格計算，配額外50%關稅巴西進口折算成本為5998元/噸，泰國進口折算成本為6274元/噸。8月5日巴西含水乙醇折算價為17.95美分/磅。

消息面：ICE原糖期貨周一收盤基本持平。當前巴西政府強硬壓制乙醇價格，目前的原糖價格已經升水巴西含水乙醇價格，未來巴西產量可能從同比減產轉為同比增產，原糖價格向上空間有限。

并且隨著美聯儲開啟加息周期，宏觀環境轉差，原糖反而有下行風險。但中期來看本榨季全球食糖供需關系緊平衡，原糖中線維持區間震蕩，震蕩重心較前期下移。

國內方面，昨日鄭糖小幅上漲，現貨集團報價下調，成交偏淡。全國7月產銷情況昨日公布，數據偏利空。本榨季全國產量定格在956萬噸，7月單月銷量同比下滑27萬噸，工業庫存同比下滑1.4萬噸。

觀點小結：隨著價格下跌，目前的原糖價格已經升水巴西含水乙醇價格，巴西甘蔗制糖比例上調至高位水平，未來巴西糖產量可能從同比減產轉為同比增產，并且隨著宏觀環境轉差，原糖仍有下行風險。

國內方面在不考慮庫存的前提下供需緊平衡，若加上庫存實際本榨季國內供應并不短缺，內在缺乏上漲動力，中期走勢取決于外盤和宏觀環境。

策略：短線有回落可能、中長期區間震蕩。

風險：美聯儲加息、原油走勢、疫情、巴西生產進度。

來源：曲合期貨