隱波走低 情緒面偏謹慎

7月20日，兩市小幅收漲，量能有所回落。期權方面，標的資產50ETF漲0.31%，華泰柏瑞300ETF（510300）漲0.28%，嘉實滬深300ETF漲0.21%

盤后數據顯示，50ETF期權市場活躍度有所下降，持倉量也略有下降。當日期權總持倉2986532張，較前一交易日減少7937張。其中，認購合約持倉1705306張，較前一交易日減少38708張；認沽合約持倉1281226張，較前一交易日增加30771張。持倉量PCR值為0.7513，較前一交易日提升0.0343。成交量方面，當日全市場合計成交1852586張，較前一交易日減少523873張。其中，認購期權成交1018084張，較前一交易日減少244910張；認沽期權成交834502張，較前一交易日減少278963張。與此同時，日成交量PCR值為0.8197，較前一交易日下滑0.0619。

滬深300三個期權品種成交量和持倉量均有收縮。其中，滬300ETF期權成交1761334張，持倉2317009張，成交額為10.557億元；深300ETF期權成交278731張，持倉434519張，成交額為1.450億元；滬深300股指期權成交73904張，持倉161530張，成交額為5.623億元。

當前各品種期權隱波再度走低。數據顯示，目前，50ETF期權主力平值購沽隱波為17.78%。滬300ETF期權主力平值購沽隱波為17.55%，深300ETF期權主力平值購沽隱波為18.34%，滬深300指數期權近月平值購沽隱波為17.88%。從各期權主力合約波動率微笑曲線來看，認購及認沽隱含波動率在15%—30%，處于歷史均值下方。

兩市小幅振蕩上行，量能跌破萬億關口，市場情緒較為謹慎。期權市場方面，交投活躍度明顯下滑，購沽隱波再度走低，處于歷史均值下方。合成標的小幅貼水，認購持倉量小幅下降，認沽持倉量逆市增加，期權市場情緒整體也偏謹慎。操作上，短線來看，市場回暖，但隱波持續低迷，觀望情緒濃厚，建議構建牛市價差策略，防范Vega風險；中長線來看，未來走勢預計偏強振蕩，建議構建備兌策略，以增厚利潤為主。另外，下周三ETF期權即將到期，期權時間價值流逝加速，投資者可逐步換倉至8月合約。（作者單位：方正中期期貨）

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?來源：期貨日報