認購增持 認沽減持

周二A股午后振蕩回升。板塊方面，家電、計算機、汽車等板塊漲幅居前，電力、環保、醫藥等板塊跌幅居前。期權標的整體下跌，上證50ETF收跌0.41%，滬深300ETF收跌0.51%，隱含波動率全天振蕩下行，較前一交易日小幅回落。期權市場交投活躍度回落，當日滬深兩市及中金所期權總成交491.65萬張，較前一交易日的576.51萬張減少14.72%；總持倉量為593.30萬張，較前一交易日的568.49萬張增加4.36%。

50ETF期權持倉量小幅回升。周二，50ETF期權成交237.65萬張，較前一交易日的263.45萬張減少25.80萬張，降幅為9.79%；持倉量為299.45萬張，較前一交易日的286.48萬張增加12.96萬張，增幅為4.52%。整體看，認購虛值部位大幅增持，認沽持倉重心下移，預期短期弱勢振蕩為主。

滬深300期權持倉量繼續攀升，而成交量下滑。中金所股指期權成交量降幅最大為22.64%，上證300ETF期權持倉量漲幅最小為3.65%。從交投最為活躍的上證300ETF期權持倉變動看，當月合約總計減持1.07萬張。其中，認購增持1.37萬張，在4.2至4.5平值淺虛值價位增持3.69萬張，超過認購總增持量，在4.6以上虛值部位減持2.44萬張，在4.1以下實值部位增持0.12萬張。此外，認沽減持2.45萬張，在4.5至3.8虛值至實值價位減持2.53萬張，超過認沽總減持量。從持倉變動看，與50ETF期權不同，認購淺虛值部位大幅增持，而深虛值部位減持，認沽則全面減持，后市上行阻力加大。

隱含波動率方面，指數展開回調，隱含波動率表現平穩。目前，上證50ETF平值隱含波動率為18.65%，較前一交易日的18.59%小幅上升。上證300ETF期權類似，認購18.05%、認沽18.06%，較前一交易日小幅下降。歷史波動率近幾日走高。目前，50ETF30日歷史波動率為17.11%，滬深300指數30日歷史波動率為16.15%。從認購認沽波動率價差看，50ETF期權認購認沽波動率價差變動不大，合成標的維持小幅升水狀態。

整體看，指數與隱含波動率同步回落，而持倉上，認購虛值部位大幅增持，認沽持倉重心下移，預期市場短期弱勢振蕩，建議投資者異步構建寬跨式空頭組合。（作者單位：中信建投期貨）

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?來源：期貨日報