多重因素壓制 美玉米加速下行

6月末7月初，受全球商品普跌拖累，美玉米期價連續兩周大幅下跌，周跌幅分別達到14.23%和9.87%。6月末在美聯儲行加緊加息步伐后，多國央行為應對通脹危機紛紛步入加息行列，這使得全球范圍內的收縮性貨幣政策預期不斷加強，商品市場多頭資金集中離場，農產品市場遭遇拋售，美玉米價格回落至烏克蘭危機爆發之前的水平。

首先，6月國際商品市場主導邏輯為全球經濟由“通脹”到“衰退”預期轉變，在美國開啟強加息模式之后，歐洲多國央行也紛紛加入到加息行列，這導致此前商品市場交易過度的通脹預期迅速降溫，且因貨幣政策集體轉向，使得本已脆弱的多頭信心再遇冰點，由此導致全球商品市場衰退預期強化，金屬、能化市場熊市特征顯現，農產品板塊加速補跌。

6月末7月初，因全球商品市場交易邏輯切換，貨幣政策收緊之下，看空邏輯占主導，系統性風險導致全球商品期價大幅下跌，國際農產品板塊大豆、玉米、小麥等均大幅跳水。6月最后一周，美麥、美玉米大幅下挫，美麥重挫近10%，美玉米周跌幅超15%，國際谷物價格重新回落至烏克蘭危機爆發之前的水平。

其次，美國農業部播種面積報告雪上加霜，報告當晚美玉米下跌近5%。6月30日公布的美國農業部播種面積和季度庫存報告是歷年來谷物市場最為關注的一份報告，在這份報告中，美國新季玉米播種面積和季度庫存數據雙雙利空，報告公布當日美玉米下跌近5%，加劇谷物市場的弱勢表現。

美國農業部6月30日公布的玉米播種面積報告顯示，2022年玉米種植面積為8990萬英畝，相比2021年下降344萬英畝減少4%，略高于分析師預期，也高于美國農業部3月的播種意向數據8949萬英畝。2022年6月1日美國玉米庫存為43.5億蒲式耳，同比增長6%，略高于分析師們預期的43.3億蒲式耳。

數據顯示，6月1日當季美國玉米農場內庫存為21.207億蒲式耳，大幅高于去年同期；農場外庫存為22.25325億蒲式耳，遜于去年同期。同時，美國農業部周度出口銷售數據顯示，截至6月23日的一周，2021/2022年度美玉米銷售量只有88800噸，創下年度新低，相比上周低87%，比四周均值低72%。2022/2023年度美玉米凈銷售量為119300噸，也低于上周的358400噸。

最后，美玉米產區降雨緩解旱情，我國夏糧豐收已成定局。隨著美國農業部播種面積報告的出臺，國際谷物市場交易商的注意力開始重新轉回到美國中西部相對良好的天氣形勢以及需求前景上。最新天氣預報顯示，周末期間美國玉米種植帶大片地區出現了陣雨，提振美玉米主產區衣阿華和伊利諾伊州的玉米作物狀況，部分緩解國際谷物市場供應擔憂。但是還需要注意的是，過去一周，美國伊利諾伊州東南部、印第安納州、俄亥俄州、內布拉斯加州和北達科他州的玉米作物評分下調。俄亥俄州的玉米狀況較差，因播種后降雨一直不足，導致玉米植株瘦弱，根系淺薄。7—8月是美玉米生長關鍵期，還需要高度關注美作物生長期天氣對產量的影響。

我國作為全球糧食重要生產國，今年為應對國際糧價上漲，也在積極采取相應措施保證夏糧生產，穩定國內糧價。2022年3月初受俄烏沖突影響，國際糧食價格大幅走高，國內谷物價格隨之上漲。為了應對全球范圍內高糧價問題，國家啟動陳稻谷定向拍賣，陳稻谷供應市場緩解國內谷物供應壓力，并有效保證養殖及飼料的原料需求。目前，我國糧食供應有充分保障，今年夏糧豐收已成定局。未來一個時期，政府還將加大對糧食生產的支持力度，堅持并完善稻谷、小麥最低收購價政策和種糧補貼制度，加快糧食作物保險，保障農民種糧合理收益，保護好農民種糧積極性；將有限的水土資源優先用于稻谷、小麥等口糧生產，鞏固提升玉米生產能力；大力推廣玉米大豆帶狀復合種植，進一步抓好大豆和油菜、花生等油料生產，提高生產水平。（作者單位：光大期貨）

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?來源：期貨日報