內需型行業占比大 利好IF表現

2023年開年以來，股指出現了連續上漲行情。截至1月19日，上證50、滬深300、中證500指數、中證1000指數分別上漲7.04%、7.35%、5.80%、6.28%，其中，計算機和非銀金融漲幅達10%以上，領漲各板塊。

防疫政策優化加上春節長假來臨，市場開始關注消費復蘇，家用電器、食品飲料、醫藥生物等行業均大幅上漲，而這些行業也受到外資的關注。今年以來，北向資金已經累計流入超過1000億元，完成了2022年全年的流入規模，足見對未來行情的看好。與此形成對比的是杠桿資金仍然謹慎，2023年融資規模減少了58.30億元，雖然中證500和創業板指也持續上漲，但杠桿資金并沒有同步增加。我們認為，主要原因是春節長假臨近，不確定性增強，杠桿資金逐步獲利了結，同時減少假期期間的利息成本。

我們認為，各個指數短期漲幅可觀，長假來臨之際仍要警惕風險，但整體上2023年經濟前景相對于2022年更為樂觀，春節后行情仍值得期待。

2023年，從政策角度上來看，預計以提振內需和穩定房地產為主。1月13日，央行副行長宣昌能表示鼓勵住房、汽車等大宗消費，圍繞教育、文化、體育等重點領域，加強對服務消費的綜合金融支持。1月13日銀保監會工作會議表示把支持恢復和擴大消費擺在優先位置，做好對投資的融資保障，支持社會領域加快補短板，大力發展普惠金融，全面推進鄉村振興。1月13日，為有效防范化解優質頭部房企風險，改善資產負債狀況，有關部門起草了《改善優質房企資產負債表計劃行動方案》。

從滬深300指數的構成來看，行業主要集中于政策支持的方向。截至2023年1月18日，食品飲料、銀行、非銀金融、醫藥生物、家用電器5個行業合計權重占比達到46.28%。從北向資金今年流向來看，集中流入食品飲料（206.38億元）、非銀金融（151.61億元）、電力設備（117.86億元）、銀行（94.10億元）、有色金屬（84.67億元）等行業。

從估值角度來看，滬深300指數PE（TTM）為12，PB為1.42，估值百分位為36%，對于長線資金來說具有較好的配置價值。

從經濟發展來看，當前消費已有恢復跡象。1月17日，國家統計局公布數據顯示，2022年12月份社會消費品零售總額40542億元，同比下降1.8%，市場預期降6.5%，相較于前值下降5.9%，已有明顯好轉。不過受到海外需求回落影響，外需型行業恢復力度不及內需型行業，不過外需型行業主要是專用設備、通用設備等，在中證500和中證1000的占比較大，而酒飲料茶、食品、農副食品加工、醫藥等內需型行業，在滬深300指數中占比較大，從這一角度看也更利于滬深300指數的表現。

2023年企業和居民將回歸正常生活，經濟前景有望改善，預期推動下股市將迎來持續的上漲行情。為加快經濟復蘇，房地產政策不斷放松，房地產相關行業都能受益，同時消費政策預計會加碼，這將持續利好滬深300指數。（作者單位：申銀萬國期貨）

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?來源：期貨日報