棉企入庫積極性不高 棉花或維持震蕩偏強

一、行情綜述

1月19日，鄭棉CF05合約下探后增倉反抽，午后高位橫盤，日線形成長下影線的陽線。日內成交量放大，持倉量增加。最終收漲1.54%于14810元/噸，上漲225元/噸。

國內棉紡產業市場信心好轉，對年后行情保持了關預期。目前臨近春節，紡織逐步放假，關注春節后下游實際需求情況。

二、行業要聞

1、公檢：截至1月18日2022年度全國棉花累計公檢429.04萬噸，較前一日增加5.83萬噸，據中國棉花公證檢驗網，截止2022年1月18日，2022年棉花年度全國共有1047家棉花加工企業按照棉花質量檢驗體制改革方案的要求加工棉花并進行公證檢驗，全國累計檢驗19026340包，共429.04萬噸，較前一日增加5.83萬噸，同比下降15.9%，其中新疆檢驗量18728214包，共422.38萬噸，較前一日增加5.70萬噸；內地檢驗量為298126包，共6.67萬噸。

2、巴西棉花擴種，產量預計大增，據中國棉花網，根據美國農業參贊的最新報告，2022/23年度巴西棉花種植面積為166萬公頃，產量為1330萬包（289萬噸），同比增長13%。植棉面積增加的原因是天氣適宜、單產提高以及價格和收益前景樂觀。2022/23年度巴西棉花單產預計提高到1744公斤/公頃，遠高于上年度的1539公斤/公頃，接近2018/19年度的歷史高點。

三、基本面數據圖

四、分析及觀點

宏觀及基本面分析：

外圍宏觀方面，農產品市場依舊對全球加息潮引發經濟衰退存有憂慮，聯合國、IMF、世行均下調今年全球經濟增長預計。地緣政治局勢升級、全球主要央行大幅加息、內生經濟增長動力不足、疫情依然泛濫等因素影響下，美歐等主要經濟體經濟衰退或難免，歐洲央行官員維持偏鷹講話，2月加息50BP概率偏大，國內棉價后市或將從紡服內需中受益。

因投資者預期中國需求將強勁復蘇，而美元走軟提振了市場的積極人氣，隔夜ICE棉花跳漲逾3%。

供應端，國內新棉產量基本確定在600萬噸左右，目前疆棉加工仍在繼續，疆棉公檢的速度相對前期有所加快，棉企累計加工量同比減幅持續收斂，而出疆補貼下滑，棉企入庫積極性不高，但是軋花廠庫存壓力仍然很大，市場供應壓力仍存；需求端，目前部分紡企成品庫存小降，原料少量補庫，但隨著春節的臨近，部分紡企開始逐步進入假期，開機率略有回落，而且在機訂單仍以小、短單為主，后續原料采購動能減弱。

庫存方面，商業庫存陸續增加制約棉價，紡企成品庫存仍然偏高。替代品方面，棉花與替代品滌短、粘短價差近期維持震蕩態勢，滌短價差仍處在稍高位置，存在替代效應。終端消費方面，較高的服裝庫存、疆棉禁令以及部分出口產能轉移東南亞都使得市場對后期增速保持懷疑。

總的來看，鄭棉仍處于上升通道中，整體維持震蕩偏強態勢。

觀點：預計短期鄭棉維持震蕩偏強走勢，重點關注下游訂單情況及疆棉加工和公檢情況；中長期預計受全球主要央行收緊貨幣政策及消費轉弱壓制而重心下移。

關注：宏觀經濟政策、疆內棉花發運、下游訂單拓展情況。

來源：曲合期貨