低庫存低供應格局下 節前原油重心或持續回暖

宏觀：

(1)2022 年俄羅斯天然氣工業股份公司對非獨聯體國家的出口量將達到30 年來的最低點，為1000 億立方米。

(2)美國至12 月23 日當周EIA 庫存71.8 萬桶，預期-152 萬桶，前值-589.5 萬桶，當周EIA 戰略石油儲備庫存-349.6 萬桶，前值-364.7 萬桶。

(3)花旗：歐佩克+減產以及美國補充戰略石油儲備（SPR）可能為油價提供70 美元/桶的“軟底價格”。

核心觀點：

01月17日，國內油價主力收于547.3元/桶，較上一交易日上漲1.20%；外盤方面，上一交易日布油主力收于84.12美元/桶，較上一交易日下降1.36%。WTI主力收于78.85美元/桶，較上一交易日下降1.26%。

邏輯：

近期內外油價維持震蕩格局。短期之內，我們認為在低庫存、低供應的格局下，內外兩油有機會在節前重心持續回暖。

俄烏方面，目前暫無新增重大地緣事件，G7對俄油制裁背景下的全球油運貿易路線重塑仍在進行，等待2月份歐洲對俄成品油制裁下達所造成的影響。目前為止，歐美對俄油制裁，導致其銷售難度大大提升，影響較為明顯。

需求方面，目前全球交運需求逐漸進入季節性恢復階段，海外成品油單邊價格與裂解價差回升。

國內方面，隨著感染高峰臨近，交運出行需求受到遏制明顯。然而，考慮到俄油出口量下滑明顯，原油供應端趨緊疊加美聯儲加息放緩是大勢所趨，未來油價上方壓力或有限。

操作建議：觀望為主。

風險因素：經濟衰退預期緩解。

來源：曲合期貨