鋁：疫情放松 需求偏弱 偏弱震蕩

【現貨】：1月5日，SMMA00 現貨均價17730元/噸，環比-290元/噸，對主力-60元/噸，環比-20元/噸。

【宏觀】：隔夜美聯儲聯儲公布的12月貨幣政策會議紀要顯示，在2022年12月14日結束的最近一次貨幣政策會議上，美聯儲決策者確認需要放慢加息的步伐，可是并沒有流露2023年要降息的想法，給轉向的希望潑冷水。

【行業】：12月28日，貴州電網有限責任公司發布《關于對電解鋁企業進一步實施負荷管理有關要求的通知》。貴州地區于12月中旬發布限電通知，要求省內各電解鋁企業暫按70萬千瓦總規模調減，電解鋁壓負荷比例高達30%。12月28日，貴州限電再度升級，需再按30萬千瓦總規模退槽，預計影響20萬噸左右的產能。

【供應】：2022年11月SMM中國電解鋁產量333.
5萬噸，同比增加8.7%;2022年1-11月國內累計電解鋁產量達3663.8萬噸，累計同比增加3.7%。電解鋁減產、復產并存，廣西、四川復產、內蒙古白音華、甘肅中瑞二期逐步投產，北方地區受采暖季影響小幅減產，云南地區受枯水季影響減產。

【需求】：據海關，2022年11月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材45.56萬噸，環比-2.37萬噸;1-11月累計出口613.2萬噸，同比增長21.3%，增速環比下滑3.6個百分點。12月29日當周，鋁型材開工率62.3%，周環比持平;鋁板帶開工率74.4%，周環比持平;鋁箔開工率79.9%，周環比持平。

【庫存】：1月5日，中國電解鋁社會庫存57.6萬噸，周環比+8.3萬噸;1月5日，LME鋁庫存43.7萬噸，環比-0.6萬噸。

【邏輯】：美聯儲近日公布的會議紀要仍偏鷹派。產業上，減產與復產并進，同時下游進入淡季。成本上，部分氧化鋁企業出現利潤倒掛支撐鋁價。當下下游處于淡季，部分下游提前春節放假，需求仍偏弱，訂單走弱，庫存大增，預期轉向現實，鋁價偏弱震蕩。

【操作建議】：高位空單持有

【短期觀點】：謹慎偏空

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來源：曲合期貨