剛需支撐仍存 焦煤跟隨下游成材價格寬幅震蕩

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本周Mysteel統計全國110家洗煤廠樣本：開工率74.62%較上期值增2.80%;日均產量62.13萬噸增2.95噸;原煤庫存275.45萬噸增1.25萬噸;精煤庫存169.53萬噸降1.11萬噸。

供給端，疫情影響至上游煤礦生產端，疊加部分產地年末開啟安全檢查，煤礦端產能和產量均有不同程度的下滑，進口端口岸陽性人員增多，蒙煤三大口岸通關量數波動劇烈，供給總體有收緊趨勢。

需求端，焦企利潤修復后，焦企生產積極性持續恢復，低庫存影響下焦企持續補庫，焦煤剛需仍存。

總體來看，短期在下游焦企持續性補庫行為帶動下，焦煤的剛需支撐仍存。

中長期來看，焦煤價格彈性仍取決于下游鋼材價格區間，原料端想延續漲勢需要下方成材端給出利潤空間，預計焦煤價格仍以跟隨下游成材價格寬幅震蕩為主。

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供給端，現貨提漲落地帶動下，焦企利潤持續修復，焦企產量持續回升，但考慮到下游需求增量相對有限且入爐成本仍相對較高，產量或已至階段性高位，部分焦化廠年前以積極發貨清庫存為主要生產策略，廠內庫存保持低位。

需求端，鋼廠鐵水產量高位徘徊，焦炭日耗支撐仍存，但鋼廠對高價爐料的補庫意愿較低，采購態度相對謹慎，庫存仍處于相對低位。

總體來看，低庫存以及高日耗仍支撐著焦炭的剛性需求，但具體的補庫強度及延續性仍取決于鋼廠補庫節奏。

短期來看，隨著部分焦煤價格出現回落情況，焦炭成本端支撐力度逐漸減弱，焦炭價格或難以維持高位。

操作建議：寬幅震蕩，市場情緒反復，謹慎參與。

來源：曲合期貨