高庫存仍客觀存在 短期謹慎偏強運行

一、行情回顧與展望

市場表現：

期貨合約價格偏弱運行。UR2301收盤價2641元/噸，跌幅1.16%，成交量79123手，持倉量76578手。UR2305收盤價2574元/噸，跌幅0.31%，成交量45763手，持倉量84326手。

現貨報價：

（小顆粒）出廠價格略有松動。河南晉開出廠價2770元/噸（+30）；中原大化出廠價2850元/噸（+30），河南心連心出廠價2775元/噸（+20），陽煤平原出廠價2770元/噸（+10），華魯恒升出廠價2750元/噸（+10），山西豐喜出廠價2760元/噸（+20），山西蘭花出廠價2700元/噸（+50）；河北東光出廠價2770元/噸（+30）;河北正元出廠價2780元/噸（+20）。

供應庫存：

尿素供應量持穩。截止12月08日，中國尿素日產量約為15.15萬噸，周環比增加0.28%，同比上漲6.73%。尿素企業庫存連續增加，供需錯配的壓力正在向庫存端傳導。尿素企業庫存總量83.96萬噸左右，較上周增長2.08萬噸，較去年同期下降12.77萬噸。

后市展望：

供應端，尿素企業開工率同比較高，進入冬季取暖季后月內將有氣制裝置計劃停產，但目前氣頭日產量低位維持在4.02萬噸的高位。需求端支撐力度主要以儲備肥為主，同時春節備肥節奏加快，復合肥企業開工率也持續回升，目前高庫存仍然客觀存在，物流恢復暢通將使得現貨市場面臨被動去庫存的情況。多數固定床企業打開利潤空間，挺價力度較強。短期上行阻力邊際增加轉為震蕩市，01減倉進入換月階段，現貨邏輯定價；05合約深度貼水在換月之后走強逐步修復至正常水平，短期延續謹慎偏強運行，后續繼續上行仍然需要現貨價格穩步上漲。

風險提示：

宏觀經濟風險出口政策轉向裝置大面積停產

二、數據概覽

來源：曲合期貨