期貨套利組合 期貨交易如何實現在現貨與期貨間的套利

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期貨交易如何實現在現貨與期貨間的套利？

一般來說，期貨和現貨做套期保值的多，套期保值是根據現貨和期貨價格差，這時叫基差，其實是把價格風險轉為基差風險，從而做到期貨盈利現貨虧，或者現貨盈利期貨虧，來穩定盈利。

嚴格說，現貨和期貨價格差，等同于套期保值的基差，但沒有套期保值那么嚴格要求而已，只要期貨和現貨價格差足夠盈利，就可以根據實際情況作期貨。譬如現貨目前1000元，而下月估計還要跌，而下個月的期貨2000元，價差這么大，那么可以賣出期貨，注意，要是擁有現貨可以參與交割，這樣盈利。反之也可以。

如何做好期貨和現貨套利？

?以白銀為例：傳統理論：期貨價格=現貨價格持有成本升貼水等，根據交割期，儲存運輸等費用可以大體算定持有成本升貼水的部分。假如白銀期貨1406合約與現貨白銀延期上海TD的總持有、交割成本問100，那么理論上期貨1406的價格應該高于TD100個點。

?如果某天行情波動，導致期貨價格高于TD150個點，那么可以買入TD，賣出期貨，等到進入交割期，以TD來收現貨，交付給期貨履約，成本是100個點，而差價是150，就能套取50個點的無風險利潤。而現在期貨夜盤開放之后，可以完全通過平倉操作，而不需要交割來實現套利交易。

?這存在一個假定就是短期內期貨與現貨價格維持在一個均衡位置，如果價差偏離，可以同步反向開倉，待價差回歸之后獲取套利利潤。如上假如短期內，期貨1406與TD價差為100，如果某天行情突然變化，價差成為120，則可以做空期貨，做多TD，待價差恢復至100時候平倉，毛利潤為20個點，手續費大約5個點，純利潤為15個點。

?這種套利交易方便簡潔，風險低，收益穩定。

黃金期貨如何套利？

在實際操作中，投資者進行黃金期現套利時，首要解決的是如何選擇參與套利的合約，其次是判斷價差是否有套利機會。

一般而言，尋找套利機會要把握兩個步驟：判斷價差是否存在和存在的價差是否能夠獲利。存在著期現價差，是否意味著只要進行套利，就一定能夠獲利呢？答案并非如此。還需要進一步計算期貨理論價格和期貨市場實際價格之間是否存在價差。否則，就會存在著風險。根據期貨市場理論，期貨理論價格＝現貨價格＋持倉成本。其中，持倉成本包括倉儲費用、保險費和利息。因此，國內黃金期貨的理論價格應該等于國內黃金現貨價格加上一定的持倉成本。對于上海黃金交易所的黃金Au(t+d)交易來說，其主要持倉成本應包括資金使用成本、持倉費用和遞延費用，資金使用成本實際上是一筆資金的機會成本，在持倉成本中所占比例最大。一般以人民幣6個月期限貸款利率（現行的人民幣6個月期限貸款利率為4.59%）為依據。遞延費又稱延期補償費，其收取標準為每日0.2，即1手Au(t+d)合約每日需支付30元左右，自持倉的第二日開始計收，交易成交當日無遞延費。從長期看，遞延費對持倉成本影響較小。對于倉儲費，上海黃金交易所規定，買入貨權庫存每日倉儲費為0.6元/千克。根據上述分析，得到上海期貨交易所黃金期貨理論價格（元/克）＝上海黃金交易所現貨價格（1＋4.59%t180）+0.0006元（t是合約離到期日的天數）。在采用了考慮持倉成本的期貨理論價格后，期貨合約實際價格與期貨理論價格仍然存在著很大的套利空間。

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