高硫供應壓力仍在延續 燃料油缺乏上行驅動

市場要聞與重要數據

1.上期所合約FU2301收跌0.91%，報2623元/噸；INE合約LU2302收跌0.98%，報4349元/噸。

2.據英國金融時報：俄羅斯石油上限開始實施后，油輪在土耳其附近出現堵塞。四名石油業高管表示，鑒于俄羅斯石油價格上限的實施，土耳其要求提供新的保險證明。

3.惠譽下調了2022-2023年歐洲TTF天然氣價格和2022年美國Henry Hub天然氣價格預期，反映了歐洲天然氣需求的減少。其仍預計2023年將不會有俄羅斯天然氣流入歐盟。油價方面，由于經濟增長放緩，惠譽預計油價將持續溫和。該機構繼續預計歐佩克+將通過改變生產配額和現有供應來實現石油市場的廣泛平衡。

4.尼日利亞石油部長：尼日利亞致力于在明年5月之前達到歐佩克的減產配額。

5.美國白宮：我們認為石油價格上限不會對全球石油價格產生長期影響。石油價格上限并非為了將俄羅斯石油逐出市場。拜登將繼續評估有關石油的市場需求。石油市場的穩定是最重要的。

6、沙特下調了1月份大部分銷往亞洲的石油價格，下調至升水3.25美元/桶。

市場分析

昨日原油價格下跌，高成本端支撐邊際轉弱，單邊價格短期面臨一定壓力。

從自身基本面來看，高硫燃料油供應壓力仍在延續，浮倉庫存處于歷史高位區間，過剩有待消化。與此同時，低硫燃料油市場相對偏緊，但未來產能的逐步釋放將壓制中期市場前景。

因此，在油價弱勢震蕩的環境下，FU、LU均缺乏足夠的上行驅動。

如果原油能夠企穩反彈，燃料油單邊價格有望跟隨上漲，而基于市場結構、交割邏輯等方面來考慮，LU短期表現或更好。

策略

FU、LU單邊價格中性偏多，短期相對更看好LU，等待原油企穩。

風險

原油價格大幅下跌；全球煉廠開工超預期；低硫燃料油國產量超預期；LU倉單大幅增加；FU倉單量大幅增加；航運業需求不及預期；汽柴油市場大幅轉弱；冬季電廠端低硫燃料油需求不及預期；俄羅斯燃油出口超預期。

來源：曲合期貨