油廠榨利有所好轉 豆粕盤面或將承壓下行

背景分析：

壓榨利潤：11月17日，美西12-1月升貼水分別下降8、5美分/蒲，美西12-1月套保毛利較昨日分別上漲15、7至-182、-163元/噸。

美灣12-1月升貼水分別下降5、2美分/蒲，美灣12-1月套保毛利較昨日分別變化6、-2至-156、-96元/噸。巴西12-1月升貼水分別下降10、0美分/蒲，巴西12-1月套保毛利較昨日分別變化20、-7至-160、-22元/噸。

現貨市場：11月17日，油廠成交11.34萬噸，較上一交易日增加5.8萬噸，其中現貨成交0.92萬噸，遠月基差成交10.42萬噸。開機方面，全國開機率上升至56.59%。（mysteel）

核心邏輯：

市場對近期國內進口大豆及豆粕未來供應樂觀，盡管中間貿易商及下游庫存略顯不足，但計劃延期采購計劃相對同意。目前受市場情緒及美豆回調影響，豆粕現貨基差回落，盤面也承壓下行。

未來12-1買船激增，豆粕后期疲軟預期的意外在減少，關注南美天氣及播種形勢，對豆粕05的影響，播種偏慢，像3-5價格可以繼續留意機會。

操作建議：

觀望。

風險因素：

美豆收割壓力兌現。

來源：曲合期貨