市場空單逐漸兌現利潤 鋼材遠強近弱格局不變

現貨市場：20mm三級全國均價3905/噸(-8)；4.75mmQ235全國均價3813/噸（-17），唐山普方坯3470/噸（-20）。

供應端：螺紋、熱卷產量加速減產后鋼廠庫存加速去化，但貿易商接貨意愿一般將導致社會庫存去化降速。

成本端：到港提升需求走弱，供給盈余擴大、制造業產廢鋼的提升使資源緊張有所緩解且價格回落，期現價格本周均有向成本線回落的趨勢；利潤持續處于成本線以下，疫情影響銷量下滑將帶動進一步減產，且二輪提降已開始。

需求端：基建項目支撐因天氣轉冷和疫情的影響而有所減弱，目前僅交通類基建支撐；地產施工及開工前景短期一般，且今年冬季幾乎無強烈趕工需求；制造業來看，汽車、家電消費可能因雙十一有所帶動，機械出口增長略不及預期；出口基礎鋼材季節性回落。

我們認為：目前傳統旺季已經結束，隨著天氣轉冷，本周起僅長江以南能保持較平穩的施工率。疫情的多點反復爆發可能影響下游消費的同時也影響了上游至中游的運輸傳遞；疊加近年項目普遍沒有趕工需求，市場運轉的滯澀直接導致需求發力可能延遲到2023年3月后。

焦炭及鐵礦價格跌落，成本坍塌帶來較大的鋼材價格上方壓力。資金動向來看，上周一跌破低點后，期貨市場空單逐漸兌現利潤、產業方及期現客戶逐漸多單進場，形成了連續五天的小反彈。

但空頭前期兌現利潤后有較大余力及動力去試探3300點位，且鋼廠交割能力及意愿增強，本周多單壓力巨大。綜合來看我們建議長線多單選擇遠月建倉，可少量用近月空單保護；近月可少量空單試倉。

策略來說，焦炭降價后螺焦比反彈機會顯現。遠強近弱格局不變，1-5反套做多持有觀望。

來源：曲合期貨