棕櫚油多頭驅動力不足 豆油補庫意愿不足

背景分析：

隔夜期貨：11月4日，CBOT市場收盤上漲，美豆油01合約漲幅0.42%，收77.31美分/磅。BMD市場收盤上漲，馬棕油01月合約收4365馬幣/噸。

印尼：.UOB：馬來西亞2022年10月產量調查：沙巴產量幅度為從+5%至+9％；沙撈越產量幅度為-1%至+3％；馬來半島產量幅度為+2%至+6%；全馬產量幅度為+2％至+6%。

GAPKI：預計2022年棕櫚油和仁油產量為5130萬噸，2021年為5160萬噸。2022年棕櫚油出口量將與2021持平。

MPOB10月月報前瞻：據彭博馬來西亞2022年10月棕櫚油產量料為182萬噸，較9月份的177萬噸增加2.8%；馬來西亞2022年10月棕櫚油出口料為149萬噸，較9月份的142萬噸增加4.93%馬來西亞2022年10月棕櫚油庫存料為249萬噸，較9月份的231.5萬噸增加7.56%。

高頻數據：ITS：馬來西亞11月1—5日棕櫚油出口量為256028噸，較10月同期出口的155170噸增加65%。

UOB：馬來西亞2022年10月產量調查：沙巴產量幅度為從+5%至+9％；沙撈越產量幅度為-1%至+3％；馬來半島產量幅度為+2%至+6%；全馬產量幅度為+2％至+6%。

現貨市場：11月4日，全國主要地區豆油成交18800噸，棕櫚油成交500噸，總成交比上一交易日增加8968噸，漲幅86.8%。（mysteel）

核心邏輯：東南亞棕櫚油供需相對持穩，基本面上多頭驅動力不足，但短期受經濟面壓力釋放大幅反彈，眼下東南亞及南美生柴利多消息較多，油脂受外圍及原油市場提振的行情較為明顯。謹慎看多，階段性行情為主。

目前在在大豆集中到港預期下，下游觀望情緒濃重，補庫意愿不足，現貨價格大幅承壓，基差走縮。后期油脂受外圍市場驅動的行情缺乏穩固支撐，基本面和外圍市場拉鋸的行情仍然看不到出去明顯趨勢。

操作建議：關注油粕比觸底走擴行情。

風險因素：天氣因素。

來源：曲合期貨