苯乙烯 短期承壓運行

9月苯乙烯價格重心整體上移，雖然國際油市及宏觀面不能給予苯乙烯有效支撐，但其自身表現良好，下游需求延續強預期，且華東主港庫存仍低，整體供需結構對苯乙烯價格的支撐延續。但近日，在市場系統性利空風險及原料端支撐力度不足等多重因素影響下，苯乙烯承壓運行。

原油重心有所下移

近期，國際原油價格重心繼續下移。目前，國際油市需重點關注以下幾個方面：美聯儲再次加息75個基點，市場擔憂全球經濟形勢及能源需求，油市受挫；伊朗核協議重啟進程陷入僵局，該國石油出口無法盡快重返國際市場；俄烏局勢仍然僵持，能源供給危機仍存不確定性。當前國際油市受宏觀情緒抑制，或偏弱振蕩運行。原料市場方面，純苯及乙烯短期內以振蕩為主，對苯乙烯支撐力度不足。

現貨市場方面，截至9月下旬，苯乙烯國內市場華東市場價在9750元/噸，月初價格在9300元/噸，環比漲幅5%；華南市場均價在9650元/噸，月初價格在9550元/噸，環比漲幅1.01%。9月苯乙烯價格重心整體上移，后期考慮苯乙烯下游成本壓力恐增大，利潤縮減或對苯乙烯需求有小幅減弱預期，苯乙烯繼續上行空間不足。期現價差方面，近期基差波動頻繁，截至9月27日，主力合約對華東苯乙烯基差在1042元/噸，較月初走強408元/噸；主力合約對華南苯乙烯基差在1017元/噸，較月初走強133元/噸。后市關注主力合約倉單情況，基差或有收窄可能。

目前華東港口總庫存為4.03萬噸，同比下滑5.4萬噸；商品量庫存為2.13萬噸，同比下滑4.35萬噸，月內苯乙烯華東港口庫存總量下滑。華東港口庫存走低主要受臺風登陸、中秋假期等影響抵港補充減量明顯，且提貨有保持。當前庫存量處于階段歷史中低位區間運行，暫無壓力。

近期，苯乙烯裝置開工水平整體變化不大。目前國內苯乙烯產量處于恢復階段，考慮到后期裝置投產及前期突發性檢修裝置陸續回歸，苯乙烯整體供應將有增加預期，不過產量進一步上漲仍需要時間。

苯乙烯利潤扭虧為盈

苯乙烯非一體化裝置理論利潤扭虧為盈。苯乙烯供需端表現良好，疊加月末交割、國慶假期或有備貨等向好預期支撐，整體利潤表現尚可。據統計，截至9月底，純苯市場價格在7850元/噸，較月初上漲155元/噸；CFR東北亞乙烯在970美元/噸，較月初上漲20美元/噸；苯乙烯理論生產成本在9201.46元/噸，較月初上漲119.23元/噸；非一體化裝置利潤理論值在523.54元/噸，較月初修復330.77元/噸。利潤處于今年以來的高位，當前利潤水平對苯乙烯價格支撐相對有限。

進入9月，下游需求整體表現強勁，雖有中秋假期及臺風影響，但整體恢復較快。其中，ABS是下游需求增加的主力。截至9月23日，國內ABS行業周度開工率在85%，較月初上漲明顯，增幅達10.7個百分點。目前來看，下游產品漲價阻力較大，若苯乙烯絕對價格繼續上漲，后期恐對下游開工及需求帶來壓力。

綜合來看，第一，苯乙烯港口庫存持續走弱，整體庫存水平維持低位；第二，下游開工提升帶動需求增加，但三大下游產品漲價阻力較大，長期需求表現恐有變數；第三，在國內產量進一步增加后，供需緊平衡狀態或有緩解可能。短期來看，供需面對苯乙烯價格仍有支撐，但長期來看，不排除支撐轉弱的可能。（作者單位：徽商期貨）

?來源：期貨日報