玉米 不宜過分悲觀

當前東北和華北新作玉米陸續上市，且東北地區開秤價格明顯高于去年同期。2022年，綏化昊天玉米開秤價格為2656元/噸，同比上漲236元/噸；綏化象嶼玉米開秤價格為2100元/噸（水分30%），同比上漲320元/噸；寶清萬里潤達玉米開秤價格為2020元/噸，同比上漲280元/噸。從開秤價格來看，玉米市場參與者對新年度玉米價格較為看好。從四季度谷物供應情況及物料價差來看，玉米價格跌幅有限。

自2021年10月到2022年8月，我國進口谷物數量合計5196萬噸，同比減少675萬噸。具體來看，玉米累計進口量為2035萬噸，同比減少562萬噸；高粱累計進口量為1007萬噸，同比增加205萬噸；大麥累計進口量為792萬噸，同比減少262萬噸；小麥累計進口量為835萬噸，同比減少86萬噸。其中玉米、高粱、大麥合計進口數量約為3834萬噸，占能量谷物進口總量約為73.7%，因此跟蹤上述三種谷物到港數量即可以預估未來進口谷物到港節奏。

參考8月以來國際、國內玉米價差，其間多數時間處于倒掛之中，因此，可以看到自8月以來中國進口谷物采購數量較少。另外，可以根據裝船進度來預估未來1—2個月進口谷物到港情況。截至9月15日，美國玉米到中國裝船四周移動均值為8萬—18萬噸，取中間值谷算11月到港數量約為52萬噸，相較于三季度月均到港數量160萬噸呈現明顯下滑趨勢。高粱方面，截至9月15日美國高粱到中國裝船四周移動均值為2萬噸，粗略估算11月到港數量為8萬噸，而三季度高粱月均到港數量為99萬噸。大麥方面，由于飼用大麥價格一直高于國產玉米價格，因此現階段中國飼用大麥采購數量較少，未來一段時間飼用大麥到港量可忽略不計。綜上，四季度進口谷物到港總量環比將明顯下降，這使得飼料企業被迫增加國產玉米采購量。

自2022年5月新季小麥上市以來，華北小麥價格一直維持在3050—3150元/噸，而在此前華北玉米價格維持在2750—2900元/噸。按照物料比價考慮，只有當玉米價格低于小麥價格100元/噸時，飼料企業會開始在配方中添加比例。因此，自5月以來飼料企業配方中一直未添加小麥，相較于去年同期存在明顯變化。

截至9月25日，華北市場玉米主流價格維持在2800元/噸，而小麥價格仍然維持在3100元/噸。基于當前玉米與小麥價差考慮，2022年四季度華北飼料企業配方中依然會使用玉米而不添加小麥。因此，按照當前華北小麥價格3100元/噸估算，華北玉米價格上漲空間約為3000元/噸，屆時飼料企業可能會考慮開始在配方中添加小麥。就小麥自身價格而言，當前華北小麥價格3100元/噸，而去年同期華北小麥價格約為2580元/噸，由于小麥價格同比大幅上漲，這也為玉米價格上漲提供了空間。

每年新季玉米上市期間，由于農戶集中售糧都會形成賣壓，使得玉米價格出現階段性下跌。但考慮到今年四季度谷物到港情況及國產玉米與小麥價差，飼料企業在新糧上市期間會加大玉米采購力度。另外，東北區域今年由于地租和化肥價格出現大幅上漲，使得玉米種植成本較往年也出現明顯上漲。基于上述因素，我們認為對于四季度玉米市場價格不宜過分悲觀。（作者單位：中州期貨）

?來源：期貨日報