棕櫚油產地高庫存 豆油上漲空間有限

背景分析：

隔夜期貨：9月27日，CBOT市場收盤下跌，美豆油12合約跌幅0.05或0.08%，收62.41美分/磅。BMD市場收盤上漲，馬棕11基準合約漲幅5或0.14%，報收3510馬幣/噸。

高頻數據：

SGS：預計馬來西亞9月1-25日棕櫚油出口量為1152612噸，較8月同期出口的969341噸增加18.91%。

MPOA：馬來西亞9月1-20日棕櫚油產量預估增0.71%，其中馬來半島減1.5%，馬來東部增4.71%，沙巴增5.43%，沙撈越增2.59%。

ITS：馬來西亞9月1-25日棕櫚油出口量為1168627噸，上月同期為966655噸，環比增加21%。

現貨市場：9月27日，全國主要地區豆豆油成交17500噸，棕櫚油成交4000噸，總成交比上一交易日下降21700噸，降幅49.66%。（mysteel）

核心邏輯：棕櫚油產地高庫存和國內增庫趨勢，以及跌破支撐下行表現，或讓油脂短期內承受較大的下行壓力。后期印度和中國的節日需求開始回升，良好的出口需求下，東南亞增產潛力卻依然受勞動和高庫存抑制。

這種市場環境下，油脂下行或依然缺乏趨勢性。大豆庫存處于低位，如果新豆延期到港，豆油的供給或也較難維持穩定，不過需求也缺乏季節性支撐，豆棕價差走擴，也進一步限制了豆油上方的消費空間。

這種供需雙弱的局面，豆油不具備走出獨立行情的基礎，大體主要還是在表現油脂整個板塊的壓力。

操作建議：OI01空單止盈，轉觀望。

風險因素：天氣因素。

來源：曲合期貨