未來利率或進一步上升 黃金處于震蕩走勢

一、合約本周走勢及成交情況

1、本周震蕩上漲

2、滬金本周成交情況

9月19--9月23日，滬金指數總成交量57.9萬手，較上周增加11.0萬手，總持倉量27.0萬手，較上周減倉1.6萬手，下跌，主力合約收盤價387.64，與上周收盤價上漲1.05%。

二、影響因素分析

1、宏觀面

1.1美聯儲繼續加息75基點，全球經濟衰退概率上升

美國聯邦儲備委員會21日結束為期兩天的貨幣政策會議，宣布將聯邦基金利率目標區間上調75個基點到3%至3.25%之間，這是美聯儲今年連續第三次加息75個基點。

美聯儲主席鮑威爾在會后召開的新聞發布會上表示，為了將目前的高通脹降至美聯儲目標水平，美國經濟將經歷一段低于趨勢水平的增長時期，勞動力市場也會走軟，但這是需要承擔的痛苦，因為恢復價格穩定尤為重要。

根據美聯儲發布的最新季度經濟預測，美聯儲官員對去年第四季度到今年第四季度經濟增速的預測中值為0.2%，明顯低于6月預測的1.7%，體現出他們對美國經濟前景的預期更為悲觀。

預測顯示，美聯儲官員對2023年第四季度美國失業率的預測中值為4.4%，較6月預測上調0.5個百分點。

縮表方面，美聯儲將繼續遵循原定的《縮減美聯儲資產負債表規模計劃》，從9月起開始加速縮減其持有的美國國債、機構債務以及抵押貸款支持證券，月縮減目標達到950億美元上限（600億美元的美債及350億美元MBS）。

英國中央銀行英格蘭銀行22日宣布加息50個基點，將基準利率從1.75%上調至2.25%，這是自去年12月以來英國央行第七次加息。

8月和9月連續加息50個基點，創下過去27年來英國央行最大的密集加息幅度。本次加息后，英國基準利率升至2008年來新高。

英國央行大力加息的背景是英國不斷攀升的通脹壓力。今年4月至7月，英國通脹水平接連刷新40年來最高紀錄，通脹率在7月達到歷史峰值10.1%，是本輪全球通脹中首個通脹率破兩位數的七國集團國家。

雖然8月通脹率略微回落至9.9%，但仍處于40年來的歷史高位，且外界普遍認為這并不標志著英國通脹壓力觸頂回落。

世界銀行最新的綜合研究報告《全球經濟衰退迫在眉睫？》顯示，隨著多國央行紛紛加息應對通脹，2023年世界可能走向全球性經濟衰退，新興市場和發展中經濟體可能發生一系列足以造成持久傷害的金融危機。

根據該報告的模型，為了將全球通脹率降至與其目標一致的水平，各國央行可能還需要將利率提升2個百分點。

如果該過程伴隨著金融市場壓力，全球GDP增長將在2023年放緩至0.5%，人均GDP則收縮0.4%。這些數據已符合全球衰退的技術定義。

報告稱，多國央行今年相繼提高利率，同步程度是過去50年所未曾見的，而且這一趨勢可能會持續到明年。

報告顯示，數個全球衰退的歷史指標已經發出警告：全球經濟目前處于自1970年衰退后復蘇以來的最嚴重下滑。全球消費者信心的下降幅度已經遠超前幾次全球經濟衰退前的降幅。

世界三大經濟體美國、中國和歐元區的經濟一直在放緩，在這種局面下，未來一年即使是輕微一擊，也可能導致全球經濟陷入衰退。

1.2猴痘死亡病例上升，全球新冠病例超6.1億

美國猴痘病例增速出現放緩跡象，但種族差異依舊明顯，疫情對非裔群體沖擊最為嚴重，在馬里蘭州，近六成的猴痘病例都是非裔。

馬里蘭州衛生官員表示，該州猴痘疫情在8月初達到頂峰，從那以后，疫情趨緩，但確診病例呈現嚴重的種族差異。

當地衛生部門統計顯示，在該州571例猴痘病例中，57.6%病例是非裔，白人病例僅占16.3%，非裔病例占比均遠高于該群體在當地總人口所占比重。

除了上述問題，馬里蘭州還在猴痘疫苗分配方面，遭到差異對待。報道稱，猴痘疫情暴發初期，鄰近的華盛頓哥倫比亞特區，日均可注射1000劑疫苗，而人口更多的馬里蘭州僅有600劑疫苗可用，這使其接種工作面臨巨大挑戰。

當地時間9月20日，根據秘魯國家死亡登記系統的最新數據，該國猴痘死亡病例上升至6例，均為男性。截至20日，秘魯累計猴痘確診病例達2173例，其中2139例為男性，34例為女性。

根據世衛組織最新實時統計數據，截至歐洲中部夏令時間9月22日18時，全球累計新冠肺炎確診病例610866075例，累計死亡病例6510139例。22日全球新冠肺炎確診病例新增428321例，死亡病例新增1395例。

2、供需端及資金面

世界協會全球央行負責人表示，今年2月至4月世界黃金協會對各國央行黃金儲備進行調查，總共收到57個央行的調查答復，其中，25%的央行計劃在未來12個月增加黃金儲備，70%表示保持不變，5%稱“不知道”，沒有央行回復減少儲備。

有計劃增加黃金儲備的央行比例越來越高。在低利率環境下，黃金自然成為比較好的投資品種，而在復雜的地緣政治環境之下，黃金也是唯一非政治性的儲備資產，因此，黃金的重要性自然而然地上升。

央行的黃金儲備占地面上已存在黃金的五分之一左右，每年度各國央行的黃金購買量占全年黃金需求的10%至15%，央行在黃金市場的重要性不只是因為它們持有大量的黃金儲備，而是因為它們是指標性的投資者。

央行儲備的投資方向可以暗示全球的宏觀經濟狀態、市場趨勢和地緣政治風險的走向。因此，央行對黃金的看法經常會吸引總體投資者的注意。

3、美元指數創新高

無論是美聯儲最新發布的會議聲明及經濟預測，還是鮑威爾在會后的表態，均釋放了美聯儲將繼續大幅加息，不惜一切代價對抗通脹的信號。

據會后公布的利率點陣圖顯示，2022年聯邦基金目標利率預測中值由此前的3.4%上調100個基點至4.4%，2023年將進一步升至4.6%，2024年或降息至3.9%，均高于美聯儲6月的預測。這表明政策制定者現階段預計2024年前或不會降息，并預示后續美聯儲將繼續大幅加息。

三、后市行情研判

美聯儲如預期宣布上調聯邦基金利率75個基點，至3.00%-3.25%目標區間。這是美聯儲在本輪貨幣政策緊縮周期內，連續第三次加息75個基點。

同時，議息會議聲明顯示，美聯儲抗通脹的決心還沒有發生變化，仍致力于把通脹壓制回2%的長期目標，為了抗通脹，美聯儲必須要進一步加息。

未來利率可能會進一步上升，并在較長時間內維持高位。美聯儲下調了對明年GDP增長的預測，同時上調了對失業率的預測，經濟增長的放緩將不可避免。

大周期技術形態看黃金還處于高位運行中，周線看2月突破大三角形態，COMEX金4月中旬開始回落，跌破60日線，7月下破1800、1900兩個整數關口，8月反彈到1800附近，同時受到60日線壓力，COMEX進再次走勢下跌。

圖：COMEX 黃金日線圖

滬金走勢強于COMEX金，主要是受到人民幣匯率走勢，目前處于震蕩走勢。

四、交易策略

建議偏空。

來源：曲合期貨