CME瘦肉豬期貨承壓下行

供給寬松疊加需求季節性回落，美國瘦肉豬現貨價格持續回落。在現貨價格拖累下，近期，CME市場瘦肉豬期貨價格弱勢運行。與此同時，期現基差歷史高位、多頭資金平倉等因素對期貨價格再次形成拖累。美國豬肉期現貨價格聯動下行。

國內市場，從飼料端以及上市豬企公布的生豬銷售數據看，四季度生豬出欄量大概率增加，豬料消費繼續回暖。但考慮到年底為豬肉消費旺季，供給端將對豬價形成有效提振。綜合來看，預計未來豬價在供需雙增的情況下將呈現溫和上漲態勢。

現貨價格季節性回落

根據美國農業部統計數據，7月末美國豬肉庫存環比下降18%，同比增加43%。剔除季節性因素導致的庫存環比下降外，美國7月豬肉庫存同比增幅較大，說明目前美國豬肉市場供給較為寬松，供給端對美國豬肉價格形成壓力。

夏季過后，美國戶外豬肉消費季節性下降。與此同時，豬肉出口數據不及預期。根據美國農業部對外農業局數據，近期豬肉出口銷售數據不及預期。8月12日公布的數據顯示，豬肉周度出口1.35萬噸，較之前四周均值出現明顯下降。出口下降，疊加國內市場需求季節性回落，生豬市場壓力重重。

基差處于歷史高位

8月中旬以來，美國瘦肉豬現貨價格出現季節性回落。而在這一階段，CME市場瘦肉豬期貨價格受到資金方面的影響，在經歷近兩周的回調后，延續振蕩走勢。因此，12月合約基差仍處于歷史同期高位。按照正常的季節性規律，未來美國市場瘦肉豬現貨價格將繼續承壓，進而對期貨價格形成較大壓力。

芝加哥商品交易所盤后數據顯示，自8月15日以來，管理基金凈多頭持倉逐漸下降。截至9月9日，管理基金的凈多頭持倉持續四周下降，累計跌幅達37%。多頭平倉導致期貨價格再次承壓。

8月豬飼料產量環比增加

飼料工業協會公布的數據顯示，8月我國豬料產量為1067萬噸，環比增長8.5%，而7月豬料產量環比漲幅僅為4%。即使剔除部分二次育肥所帶來的飼料消費增量，預計8月生豬存欄量也將出現環比增加。由此來看，未來生豬供應增加，將對國內豬價產生一定壓力。

生豬上市企業公布的數據顯示，2022年8月，排名前5家生豬養殖上市企業累計出欄813.46萬頭，環比增加48%，同比增加55%。集團養殖企業出欄量環比、同比均出現較大幅度增加。根據各家上市企業年初的出欄計劃，我們預計9月生豬養殖上市企業出欄量仍將延續高位。由于目前規模養殖占比不斷提升，根據上市企業的出欄情況，預計未來生豬市場供應將對豬價施壓。（作者單位：光大期貨）

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?來源：期貨日報