滬深300指數做空怎么做？滬深300與滬深300指數？

股指期現對沖策略將進一步豐富

上證50、中證500指數期貨下月上市，屆時，私募機構在策略及產品設計上將會有更多的選擇。

淘利資產首席投資總監肖輝對期貨日報記者表示，新的期指產品上市將使私募在產品設計上發生質的變化，“傳統的期現套利、跨期套利、跨品種套利將進一步活躍，股票量化對沖策略也將發生根本改變”。

在肖輝看來，如果說2010年滬深300指數期貨的上市使我國證券市場進入對沖基金時代，那么新的期指產品上市將使證券類對沖基金迎來真正的“春天”。

“上證50、中證500指數期貨的推出將使私募有更廣闊的發揮空間，同時私募的風險控制也將更加科學和系統化。”富善投資總經理林成棟近日在全球對沖基金會上表示，相對于滬深300指數，中證500指數中的中小盤股票居多，波動相對較大，其對應的股指期貨交易機會可能也會更多。

在林成棟看來，上證50、中證500指數期貨的推出，可以豐富私募的股票對沖策略。

據記者了解，滬深300指數中證券、保險和銀行權重幾乎占到40%。“這些板塊的股票趨同性非常強，很難用量化方法來區分，因此滬深300指數期貨不能使阿爾法策略更好發揮。”林成棟告訴記者，此前為了對沖行業配置的風險，私募被迫配置銀行等板塊的股票，但這無疑會大幅降低對沖資金的使用效率。

“相比滬深300指數，中證500指數各板塊權重相對平均。”林成棟認為，中證500指數中各板塊更宜用量化的方法區分開，以實現更高的年化收益率和夏普率。

杰詢投資投資總監朱曙也認為，在投資品種增加的情況下，私募可以設計更多策略。

“私募既可以做中小盤的套保，也可以做大盤和小盤的對沖。”朱曙表示，杰詢投資以前做對沖只能用滬深300指數期貨，“以后如果我們的股票持倉以中證500指數成分股為主，那就可以利用對應的股指期貨對沖了”。

據了解，在去年年末的一波行情中，許多阿爾法對沖基金遭遇了大幅回撤。“去年年末，證券和銀行股大漲，做多中小盤股票和做空滬深300指數期貨的私募出現了期現同時虧損的現象。”林成棟說，中證500指數期貨推出后，對沖策略的風險就能更科學地量化并規避，而不用再像以前那樣為了控制風險不得不配置滬深300指數成分股中的金融股。

“如果今年再出現去年那種市場行情，我們可能會將中證500、滬深300和上證50指數期貨進行組合處理，這樣就會更加靈活，既能規避單邊大幅波動風險，又能提高收益率。”林成棟表示，中證500指數中權重最大的股票——東方財富所占比重只有1.12%，其他股票權重都在1%以內，在這種情況下，任何一只股票的大幅波動都不會對股指期貨產生很大的影響。