零息債券定價-零息債券的估價

一、零息債券定價

零息票債券屬于折讓證券，在整個借款的年期內不支付任何利息（息票），并按到期日贖回的面值的折讓價買入。

買入價與到期日贖回的面值之間的價差便是資本增值，因此： 　　買入價 = 面值 － 資本增值 　　計算零息票債券價格的公式為： 　　 　　而： 　　P = 價格 　　F = 面值 　　y = 折讓率（收益率或孳息） 　　t = 距離到期的時間 來自" http://wiki.mbalib.com/wiki/%E9%9B%B6%E6%81%AF%E5%80%BA%E5%88%B8"

二、某零息債券面值為1000元

因為是零息債券，所以在 這10年中是不付息的。

僅在十年到期日的時候付給你1000元。

所以到期的現金流就是1000元，然后利用貼現公式，到期現金流除以對應的資金折現系數。

即 債券價值=1000/（1+12%）^10=321.9元拓展資料:票面利率是什么意思:票面利率是指在債券上標識的利率，一年的利息與票面金額的比例，即在數額上債券每年應付給債券持有人的利息總額與債券總面值的百分比。

票面利率的高低直接影響著證券發行人的籌資成本和投資者的投資收益，一般是證券發行人根據債券本身的情況和對市場條件分析以及證券管理當局對票面利率的管理指導等因素決定的。

票面利率的高低衡量了債券價格一定時的收益率高低，因而往往是投資者購買債券時考慮的首要因素。

因此，在債券發行前，企業債券發行人必須對自己融資項目的收益率、風險等因素作一個合理的估計，從而設定一個合理的票面利率，以吸引投資者，達到融資的目的。

票面利率表明了企業債券發行人的經濟實力和潛力，越是經濟實力較強的企業，其融資手段較多，其債券的票面利率就較低；而經濟實力較弱的企業，其到期無法償還債券的風險越大，因而由于風險貼水，其債券的票面利率就較高。

同理，對于債券融資項目的收益率和風險這兩個重要的評價指標，當收益率較高或風險較高時，票面利率就傾向于一個相對較高的水平。

二、題目:已知：某公司發行票面金額為1000元、票面利率為8%的3年期債券，該債券每年計息一次，到期歸還本金，當時的市場利率為10%。

要求:1.計算該債券的理論價值。

2.假定投資者甲以940元的市場價格購入該債券，準備一直持有至期滿，若不考慮各種稅費的影響，計算到期收益率。

3.假定該債券約定每季度付息一次，投資者乙以940元的市場價格購入該債券，持有9個月收到利息60元，然后965元將該債券賣出。

計算：①持有期收益率；②持有期年均收益率。

正確答案:該債券的理論價值＝1000×8%×（P/A，10%，3）＋1000×（P/F，10%，3）=950.25（元）；設到期收益率為k，則940＝1000×8%×（P/A，k，3）＋1000×（P/F，k，3）當k＝12%時：1000×8%×（P/A，k，3）＋1000×（P/F，k，3）＝903.94（元）利用內插法可得:（940－903.94）/（950.25－903.94）＝（k－12%）/（10%－12%）解得：k＝10.44%；持有期收益率＝（60＋965－940）/940×100%＝9.04% 持有期年均收益率＝9.04%/（9/12）＝12.05%

三、零息債券公式

零息票債券屬于折讓證券，在整個借款的年期內不支付任何利息（息票），并按到期日贖回的面值的折讓價買入。

買入價與到期日贖回的面值之間的價差便是資本增值，因此：買入價 = 面值 － 資本增值。

零息債券有以下特色：

1、折價發行:用低于票面價值買到債券

2、發行的天數越長，折價越多，你可以用越低的價格買到

3、無再投資風險

當領到利息后，將賺到的再重新投資時，因為市場利率隨時都在變動，收益也會有風險。

但零息債券沒有利息，所以沒有此類風險。

4、隨到期日越近，債券價格越接近票面價值，風險越小

隨著到期日越來越近，債券的市場價格會越來越接近票面價值，也就是價格會越來越高，往他原有的價值邁進。

所以離到期日越近，風險就越小(例如:通貨膨脹影響、違約風險、匯率風險)。

擴展資料

1、優點

公司每年無須支付利息或只需支付很少的利息；按稅法規定，零息債券或低息債券發行時的折扣額可以在公司應稅收入中進行攤銷。

2、缺點

債券到期時要支出一筆遠大于債券發行時的現金；這類債券通常是不能提前贖回。

因此，假如市場利率下降，公司不能要求債券投資者將債券賣回給公司。

來源:生活資訊網