可交換債魔方是什么意思

　　產品的定義是不斷革新的，相關的管理機制也是在不停的變化，作為投資人或基金管理人員需要了解其含義，那可交換債魔方是什么意思？

　　可交換債魔方是什么意思？

　　當重組、定增等“常用工具”所面臨的監管日趨嚴格時，那些此前并不為人所熟悉的資本工具開始進入各方視野，并釋放著前所未有的魔力。

　　可交換債的分析框架：

　　由以上框架可以看到，可交換債的價值=換股價值*估值，估值的來源有個券因素和整體因素，個券因素里的正股資質需要一票一議，發行人意圖一般也會在博弈條款中有所體現，所以我們應該重點看博弈條款。

　　可交換債的發行條款中，額度/期限/票息支付方式/評級增信，屬于事實條款；票息/換股條件/贖回/回售/向下修正，屬于我們今天要討論的博弈條款，博弈條款是發行人和投資人之間，在發行紀律的約束下，以各自利益最大化為訴求，逐條逐條談判出來的條款。

　　可交換債的發行人，是上市股票的持有人，可以是公司大股東，也可能只是財務投資者。前者如歌爾集團以持有的歌爾股份股票發行可交債，后者如寶鋼集團以持有的新華保險股票發行可交債。他們發行可交換債，可以達到以下幾個目的：1.股東融資；2.股票減持；3.定增保底；4.其他。

來源：希財網