a股市盈率，半導體板塊平均市盈率為A股四倍！最高4289倍，誰是市盈率之王？

在“國內大循環為主體，國內國際雙循環相互促進”定調下，國產替代、補短板的邏輯已經成為中國產業發展的共識。2020年，半導體產業被推到資本市場舞臺的鎂光燈下，一路高漲，一路下跌，跌宕再跌宕，與白酒，新能源，醫藥等主角輪番競演。無疑，上億的A股投資者都看到了金錢散發出的光芒在半導體臉龐上的閃動。

市盈率是最常用來評估股價水平的指標之一，亦稱本益比，是股票價格除以每股盈利的比率，通常用來作為比較不同價格的股票是否被高估或者低估的指標。一般情況下，一只股票市盈率越低，市價相對于股票的盈利能力越低，表明投資回收期越短，投資風險就越小，股票的投資價值就越大，反之則結論相反，如果一家公司股票的市盈率過高，那么該股票的價格具有泡沫，價值被高估。但是當一家公司增長迅速以及未來的業績增長非常被看好時，股票暫時的高市盈率可能恰好準確地估量了該公司的價值。

4289.91倍的半導體市盈率之王

士蘭微系第一家在A股上市的集成電路芯片設計企業，其主要產品有智能功率模塊（IPM）、IGBT功率模塊、分立器件產品、MEMS傳感器。該公司是中國半導體企業中少有的采用IDM模式（即產業鏈全覆蓋，也稱“一條龍服務”模式）的企業，目前市值維持在350億左右，市值在A股半導體企業中處于中上部位置。

圖為士蘭微一年以來的股價走勢，呈上漲趨勢

晶晨股份、北京君正市盈率位列第二位與第三位，分別為2564.88倍與2324.79倍。根據天眼查APP顯示，晶晨股份專業從事高性能多媒體芯片的設計、研制和應用，現已成為全球領先的無晶圓半導體系統設計公司。該公司于2019年在科創板上市。

晶晨股份是目前市場智能機頂盒芯片的主要參與者之一，其他還有聯發科、海思半導體等。根據市場數據統計，2018年全球和中國智能機頂盒出貨量分別約3.5億臺和9500萬臺，中國智能機頂盒SoC芯片市場基本呈現CR2競爭格局，2018年華為海思和晶晨市占率分別為60.7%和32.6%，到了2019年，晶晨股份已超過海思半導體成為國內第一。

今年前三季度，晶晨股份連續虧損，凈利潤分別為-3929萬元、-6257萬元、-1329萬元，同比下滑184.92%、158.86%、110.05%。晶晨股份凈利潤和扣非凈利潤已連續六個季度呈現負增長。

圖為晶晨股份上市以來股價走勢，股價波動趨于平穩

北京君正主營業務為微處理器芯片、智能視頻芯片及整體解決方案的研發和銷售及存儲芯片和模擬芯片的研發和銷售。根據該公司財報顯示，2020年三季度，北京君正實現營業收入8.73億元，同比增長801.15%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1094.97萬元，同比下降60.83%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤139.51萬元，同比下降86.95%；基本每股收益0.0243元。

圖為北京君正近一年股價走勢圖，股價上下波動，近期開始下滑

是“死亡市盈率”還是理性市盈率？

一般情況下，市盈率保持在10至30倍之間是相對較低的，且不同行業市盈率合理區間各不相同，有時有的標的市盈率達到60倍以上會被稱為“死亡市盈率”。針對A股市盈率動輒上百上千的半導體及元件板塊的個股，有市場觀點稱，半導體板塊不是按照市盈率估值的，而是一種氛圍與熱情。過高的市盈率意味著市場或個股已經進入到瘋漲的階段，但這種情況很難持續。

據云岫資本于近日發布的《2020年中國半導體行業投資解讀》報告顯示，2020年成為中國半導體一級市場有史以來投資額最多的一年，投資金額超過1400億元，相比2019年增長近4倍。此外，這一年共有32家半導體公司上市，達到有史以來最高，市值大多在50至100億元之間。整個半導體行業的公司平均市值增長40%至50%。值得一提的是，越來越多的半導體企業正積極闖關科創板。在科創板市值前十強中，半導體公司數量占據半壁江山，同時，科創板半導體市值占據總市值的30%。

與“死亡市盈率”有一步之遙的是“市夢率”。“市夢率”是由”市盈率”演變過來的。市盈率即股價與每股收益的比率(市盈率=股價/收益)。如果當一個企業股票的市盈率高得嚇人的時候，就可以說“夢”了，也就成為了“市夢率”，亦有投資者將其稱之“價值泡沫”。

“但是長期來看，回國行業本質，芯片設計、制造、測試等產業鏈都有標桿型企業的歷史市盈率作為參考，過高的市盈率會影響行業的投資價值，不利于長期發展。”彭麗軍說道。