宏觀層面整體偏空 滬銅期價震蕩偏弱運行

一、行情綜述

美國通脹數據超預期，市場風險偏好回落，本周價由升轉跌。運行在63500-61900元/噸區間，倫銅運行區間7650-8150美元/噸。周五公布的8月國內經濟數據有所改善，美國8月零售銷售數據也好于預期，市場情緒稍有回暖，滬銅周五夜盤上漲1.29%，倫銅漲超1%。

二、市場分析

宏觀面上，周初公布的美國八月通脹數據超預期，市場預期的通脹見頂落空，這表明美聯儲未來的抗通脹之路任重道遠。數據公布后，美元指數跳漲，宏觀情緒轉弱，美聯儲加息75基點預期升溫，甚至不排除加息100基點的可能。除美國外，歐元區等主要經濟體通脹高企，毫無疑問會損害經濟發展前景。

就業方面，美國上周初請失業金人數為21.3萬人，低于預期的22.6萬人，前值也從22.2萬人修正至21.8萬人。較好的就業數據進一步推升了九月大幅加息的可能性。

基本面上，LME庫存低位震蕩，上期所庫存連續兩日大增，上期所庫存去化或將告一段落，對銅價的支撐可能減弱。供給端，秘魯礦業協會周五表示，抗議活動將危及30%的銅產量。需求端，全球經濟增速放緩的趨勢下，下游需求也將受到一定抑制。

從市場表現看，前期市場預期通脹或已見頂，但本周通脹數據公布后預期落空，受此影響銅價承壓下行。由通脹數據來看，美聯儲抗擊通脹還有較長的路要走，緊縮貨幣政策下銅價仍將承壓。

三、觀點策略

綜合來看，宏觀層面整體偏空，基本面的支撐也有減弱的可能，在美聯儲下周公布利率決議前，銅價或將繼續承壓下行。

操作策略：預計銅價震蕩偏弱運行，操作上建議逢高布局空單。

風險提示：供給不及預期、下游需求超預期、貨幣政策收緊不及預期

來源：曲合期貨