焦炭剛性需求相對良好 焦煤或區間震蕩

邏輯：昨日，黑色金屬板塊走勢分化，成材收跌，雙焦漲幅超3%。現貨端，港口價格小幅波動，產地現貨完成1輪調降后暫穩運行。

從焦炭基本面來看，需求端，鋼廠高爐開工仍在回升趨勢中，本周日均鐵水產量增至238.02萬噸，短期焦炭剛性需求相對良好，但鋼材消費尚沒有完全展現出旺季需求的特點，建材日成交低于往年同期，并有一定累庫情況，鐵水或難維持高位。

供應端，焦價下跌1輪后，焦企處于微盈利狀態，雖不會引起焦化市場的主動減產，但對于其繼續提產的積極性或有明顯的抑制，本周焦鋼企業焦炭日均產量維持在116萬噸水平。

方面，下游焦化市場以及鋼廠高爐開工保持良好，焦煤需求穩定，尚未出現累庫趨勢。昨日俄羅斯相關人士稱考慮對煤炭出口征收關稅，以彌補政府預算赤字，但尚未有明確政策出臺，后續有待關注。

蒙煤進口方面，9月15日，甘其毛都口岸汽運通關588車，AGV無人駕駛車通關60車，通關量維持相對高位，不過據Mysteel調研，其中包括20%左右的風化煤（風化煤多用于改善土壤的理化性狀），擠占一部分焦煤通關量。

另外，近期策克口岸受疫情影響，自10日凌晨進入靜態管理，全部封控管理，口岸外運暫停等待進一步通知，但通關過貨暫不受影響，近兩個月策克口岸以拉運電煤為主，煉焦煤每日通關數僅占通關總數的20%左右，因此，短期策克口岸外運受限對國內煉焦煤供應影響有限。

觀點：國內宏觀政策偏暖，但終端需求表現有待進一步觀察；短期蒙煤進口略有阻力，但長期趨勢向好，焦煤的成本支撐作用受到考驗。美聯儲加息預期對盤面擾動加劇，短期建議適當觀望或區間操作。

后期關注/風險因素：關注鋼廠復產節奏變化；蒙煤通關、終端需求恢復情況。

來源：曲合期貨