美國通脹增速回落緩慢 金銀重返底部震蕩格局

一、貴金屬行情及展望

日內行情：

美國PPI同比增速連續兩個月回落，市場對通脹擔憂有所緩解，風險資產小幅反彈。

歐洲天然氣短缺狀況引發工業金屬減產疑慮，加上中美短期經濟動能回升，工業金屬近期相對偏強，并帶動倫敦價格，而倫敦仍受制于美元匯率和美債利率。

預計美聯儲9月21日會議之前倫敦黃金偏弱調整，不排除倫敦黃金跌破1680美元/盎司關口的可能性；但鑒于近期人民幣兌美元匯率與美元指數負相關度較高，國內金銀價格跌幅將相對有限。

中線行情：

7月下旬至8月上半月貴金屬持續反彈，主導邏輯是美國經濟技術性衰退以及美國衰退壓力開始緩解之后市場預期美聯儲將放緩緊縮步伐。

8月15日至今金銀價格持續調整，因美國三季度經濟增長環比回暖且通脹增速回落過于緩慢，且美聯儲重申繼續收緊貨幣政策直到通脹壓力出現明顯緩解，貴金屬重返底部震蕩格局。

具體來說我們認為貴金屬中期內處于震蕩走勢，倫敦黃金的反彈壓力位分別為1760美元/盎司和1810美元/盎司，利空因素來自美聯儲緊縮期美元美債強勢，以及美元流動性萎縮對全球金融資產的抑制。

下方支撐位為1730美元/盎司和1680美元/盎司，支撐因素來自地緣政治風險帶來的避險需求和全球能源價格帶來的抗通脹需求，但美聯儲9月會議若加息100BP，則倫敦黃金有較大概率跌破1680美元/盎司支撐。

觀察美國經濟表現、美元指數走勢以及美聯儲緊縮預期變化。由于全球央行同比緊縮下全球經濟最終衰退仍是大概率事件，我們認為金銀比值中期趨于上升。

二、貴金屬市場相關圖表?

三、主要宏觀事件/數據

1、美國8月份生產者價格連續第二個月下降，并錄得一年來最小的年度增幅，因為汽油成本進一步下降，這可能會緩解人們對通脹變得根深蒂固的擔憂。

美國8月份PPI在7月份下滑0.4%之后繼續下滑了0.1%，這是自2020年春季以來生產者物價指數首次連續兩個月下滑。PPI同比上漲8.7%，這是自2021年8月以來最小的同比增幅。

2、歐洲央行管委、法國央行行長維勒魯瓦德加洛表示，歐洲央行的利率可能在年底前達到既不刺激經濟，也不導致經濟放緩的中性利率水平。

并稱只有在被證明有必要的情況下，歐洲央行才會從利率正常化轉向超過中性利率的政策收緊。

3、世界衛生組織WHO總干事譚德塞表示，世界現在正處于結束新冠疫情的最佳時機，他敦促各國加大努力對抗已導致超過600萬人死亡的疫情。

他對記者說：“我們還沒有到那一步，但疫情結束指日可待。”

4、中國國務院常務會議指出，制造業市場主體當前困難大，要加力紓困，決定進一步延長制造業緩稅補繳期限四個月。

支持薄弱領域設備更新改造，央行按貸款本金的100%予以專項再貸款，額度2,000億元人民幣，期限一年、可展期兩次。

5、據共同社報導，日本首相岸田文雄預計將于9月30日指示內閣編制新的經濟刺激方案，以緩解生活成本上升帶來的經濟沖擊。

未引述消息來源的報導稱，日本政府將編制一份追加預算來資助該方案，并爭取在10月下旬前后提交給議會。

來源：曲合期貨