甲醇下游需求改善預期不佳 橡膠有望振蕩偏強

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核心邏輯：歐美經濟數據表現疲弱，9月歐美央行繼續超常規加息的預期持續回升，宏觀面利空風險存在將主導后市商品走向。

與此同時，9月國內甲醇裝置重啟規模較多，開工率存在回升預期，而8月下旬至9月中旬，前期檢修的伊朗氣制甲醇裝置會陸續重啟，供應壓力將逐漸體現并在10月船貨中顯著增加，屆時港口庫存將結束去化，重新步入累庫格局。

當前國內甲醇下游需求改善預期不佳，金九銀十旺季或難惠及終端市場。上周五在G7聲明對俄羅斯石油限價之后，俄羅斯方面以西方國家的制裁導致天然氣運輸出現了問題為由停止了北溪一號供氣。

對俄羅斯能源制裁對市場的沖擊也繼續影響投資者預期。歐洲天然氣價格再次大幅飆漲超30%引發市場焦慮，這也給天然氣等能源價格帶來一定反彈能量。

在歐洲天然氣大漲及OPEC實施減產措施的鼓舞下，煤化工下游也同步展開強勢反彈走勢，預計后市甲醇2301合約有望維持振蕩整理格局運行。

策略參考：關注2680一線支撐。

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核心邏輯：目前正處于東南亞產膠國以及我國天膠主產區的年內產膠旺季階段，未來2-3個月，產膠量還將呈現逐月環比增加的態勢，這就意味著后期膠市供應壓力會有增無減。

據天膠生產國協會（ANRPC）最新發布的數據，2022年1-7月天膠生產國協會成員國合計產量達628.77萬噸，較去年同期的596.47萬噸，小幅增加5.14%，較近5年均值619.92萬噸小幅增長8.85萬噸。

其中2022年7月天膠生產國協會成員國產量為108.17萬噸，較去年同期的101.08萬噸，小幅增加7.01%，較近5年均值105.06萬噸，小幅增長2.96%。

雖然供應壓力依然存在，不過下游需求迎來改善。雖然2022年8月受限電等不利因素影響，汽車產銷總體完成情況良好，新能源汽車銷量表現超預期，呈現淡季不淡態勢。

預計9月份汽車產銷量將繼續保持高增長，實現“金九銀十”的良好局面。短期來看，受益于需求端改善驅動，滬膠期貨2301合約有望維持振蕩偏強的走勢。

參考策略：關注13100一線壓力。

來源：曲合期貨