庫存重回累庫趨勢 玻璃上升空間受限

1、基本面：生產負利潤持續，行業冷修有所提速，但短期供給仍處于高位；終端房地產剛需尚未有效釋放，中下游補庫備貨結束，廠庫重回累庫趨勢；偏空。

2、基差：浮法玻璃現貨基準地河北沙河安全現貨1641元/噸，FG2301收盤價為1513元/噸，基差為128元，期貨貼水現貨；偏多。

3、庫存：全國浮法玻璃生產線企業庫存329.35萬噸，較前一周上漲3.83%，仍大幅位于5年均值上方；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向下；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、預期：玻璃庫存持續反彈，基本面弱勢難改，短期建議逢高短空操作為主。FG2301：日內1470-1530區間偏空操作。

利多：

1、多地刺激房地產市場措施落地，在穩經濟預期和“保交房”政策影響下，多地房地產紓困基金逐步啟動，中長期房地產對玻璃的剛需有望逐步回暖。

2、玻璃生產維持負利潤狀況，9月行業冷修有所提速，供給中長期來看預計有所下滑。

利空：

1、玻璃生產原、燃料價格略有回升，行業負利潤改善漸緩，短期供給依然維持高位。

2、終端房地產數據大幅不及預期，需求依然沒有起色。前期上游的庫存轉移到了中下游，終端需求實際尚未有效啟動，中間環節庫存有待消化，廠庫重回累庫趨勢。

當前主要邏輯和風險點

1、主要邏輯：目前玻璃基本面沒有實質性好轉，庫存重回累庫趨勢，建議投資者偏空思路對待。

2、風險點：房地產政策落地超預期、玻璃生產線集中冷修量增加。

來源：曲合期貨