動力煤價格壓力或顯現 焦炭基本面疲弱

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核心邏輯：本周，動力煤市場偏強運行。一方面，南方氣溫仍頻繁突破35℃，居民用電需求的減量并不明顯，同時冶金、焦鋼、化工行業正逐步復蘇，非電行業用煤需求邊際改善，使得動力煤整體需求依然旺盛。

另一方面，今年夏季發生多起煤礦事故，國家對此高度重視，隨著迎峰度夏工作告一段落，礦山安監局對煤礦的安全檢查有所收緊，預計煤礦生產會受到一定影響，因此從產業角度來看，旺季后動力煤基本面依然強勢。

此外，從國際環境來看，隨著俄羅斯切斷對歐盟的天然氣輸送，今冬明春歐洲國家能源供應擔憂再起，若出現寒冬，國際市場煤炭價格或再次沖高，給予國內煤炭市場較強支撐。

總之，在全球能源緊張，以及國內采暖季供熱保障的大環境下，短期煤炭市場利多頻現，支撐動力煤現貨市場偏強運行，不過今年非電行業終端需求疲弱，預計難以對煤價形成持續、有效的支撐，隨著未來電廠煤炭日耗的回落，動力煤價格壓力或將逐漸顯現。

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核心邏輯：政策端不確定性增加，此前市場的悲觀氛圍有所轉變，加之近期國內煤價不斷走高，支撐焦炭期價強勢運行。

不過，焦炭自身基本面較弱，且目前正處降價通道，都給焦炭期價帶來一定壓力。

根據鋼聯統計，截止9月9日當周，全國樣本焦化廠焦炭日產合計116.3萬噸，環比增1.19萬噸；247家鋼廠鐵水日產235.55萬噸，環比增1.95萬噸。

可見焦炭仍處供需兩增格局，但受制于疲弱的終端需求，焦炭供需兩端的增速已開始下滑。

總得來說，國慶鋼廠存補庫預期，疊加二十大政策端存在變量，短期內市場觀望情緒增加，鑒于焦炭自身基本面疲弱，預計焦炭期價上行空間有限，不建議高位追多，關注國內地產端政策的支撐力度。

來源：曲合期貨