全球食糖或維持高產量 白糖中期維持區間震蕩

市場分析：昨日鄭糖2301合約收盤上漲19元/噸，報5583元/噸。廣西集團現貨報價持穩，報5590元/噸，期現基差7元/噸。注冊倉單數量19399張，較上個交易日減少581張，有效預報240張，較上個交易日持平。ICE原糖10月合約收盤下跌0.54%，報18.3美分/磅。

以原糖10月合約價格計算，配額外50%關稅巴西進口折算成本為6144元/噸，泰國進口折算成本為6483元/噸。ICE原糖期貨周三下跌，因8月下半月巴西中南部糖產量高于市場預期。

巴西甘蔗行業協會(Unica)周二公布報告顯示，8月下半月巴西中南部主產區糖產量為313萬噸，較之前一年同期增加5.77%，且高于市場預期。

當前巴西制乙醇收益大幅落后于制糖收益，促使巴西甘蔗加工廠更傾向于生產糖而非乙醇，從而增加糖產量。并且展望2022/23新榨季全球食糖或維持高產量，原糖價格向上空間有限。

國內方面，昨日鄭糖主力合約延續反彈，集團報價持穩。近期公布的8月全國銷售數據好于市場預期是糖價反彈的主要原因之一，另一方面人民幣匯率貶值對國內糖價亦有支撐。

觀點小結：總體而言，當前國內進口總量雖同比下滑，但絕對數量仍處于歷史高位，國內供應并不短缺，內在缺乏上漲動力。往下看SR2301合約與配額外進口成本倒掛，并且跌破國內生產成本，因此向下的空間亦不大，中期維持區間震蕩，但震蕩重心較前期下移。

策略：中長期區間震蕩，但震蕩重心較前期下移。

風險：美聯儲加息、走勢、疫情、巴西生產進度。

來源：曲合期貨