宏觀因素壓制下 銅價短期內震蕩偏弱

【行業要聞】

1，據機構最新數據，今年二季度，全球主要礦企實現礦產350萬噸，同比增長3.8%，增加12.8萬噸，其中紫金礦業銅產量同比增長超90%至21.7萬噸，以10.3萬噸增量貢獻了全球增量的80.4%。

公司半年銅產量躍居全球主要礦企第6位。2022年二季度，全球銅產量前20家礦企中，有8家產量同比下降。

前5家礦企中，必和必拓、自由港產量為46.2萬噸、39萬噸，同比增長14.6%、16.9%，智利國家銅業、嘉能可、墨西哥銅業集團產量為34.8萬噸、25.2萬噸、23.7萬噸，同比分別下降24.9%、15%、12.2%。

【期貨層面】

昨日（9月14日）滬2210低開于62920元/噸，夜盤微幅反彈后維持低位震蕩，白盤價格繼續走低。收盤價62280元/噸，較上一交易日下跌910元/噸。持倉量157446張，較上日減少2002張。

【現貨層面】

昨日上海電解銅現貨對當月09合約報于貼水50-升水20元/噸，均價貼水15元/噸，較上一交易日跌230元/噸。

SMM1#電解銅價格報于62970-63200元/噸，平水銅62970-63180元/噸，升水銅63000-63200元/噸。

鷹潭市場電解銅現貨價格63030-63260元/噸，中間價63150元/噸，較上一交易日下跌750元/噸；升水銅升水160元/噸，平水銅貼水20元/噸。

【宏觀層面】

9月13日晚公布的美國CPI數據顯示，美國8月未季調CPI年率錄得8.3%，超出市場預期的8.1%，前值為8.5%。美國8月未季調核心CPI年率錄得6.3%，為2022年3月以來新高。在超乎意外的CPI數據公布后，美聯儲掉期交易完全定價美聯儲9月加息75個基點。

【綜合分析】

美國8月CPI超預期，點燃市場多頭恐慌情緒。臨近9月加息，銅價高位阻力較大。

目前多頭主要交易歐洲能源危機，目前歐洲天然氣庫存相對充足，但是由于歐洲碳中和計劃導致煤炭產能不足短期無法替代工業用氣，導致天然氣價格的飆升。這會影響到部分歐洲冶煉廠以及銅桿的供應。

供應端：TC價格上行上游現貨供應偏寬松；冶煉酸價格回落，帶動冶煉利潤下滑，精煉銅供應釋放料放緩。進口銅盈利窗口關閉，臺風影響，中秋假期補充到國內的貨逐步消耗，月差擴大，短期市場貨源依舊緊張。

需求端：SMM調研了國內主要大中型銅桿企業的生產及銷售情況，綜合看企業開工率約為74.56%，較上周回升0.9個百分點。

廢銅制桿企業開工率為48.64%，環比上升0.69個百分點.不過由于國內疫情的反復，整體需求仍然相對較差，目前的市場格局呈現為宏觀壓制，供需雙弱的局面。銅價短期內料震蕩偏弱，重心下移。

【操作建議】

近期由于歐洲能源危機發酵及人民幣貶值等影響，銅價重回63000元/噸。不過65000上方壓力較大，關注9月20號美聯儲議息會議的指引。

【風險提示】

俄烏沖突超預期，國內疫情政策，歐洲能源危機發酵。

來源：曲合期貨