兩市縮量下跌

9月14日，兩市縮量下跌，量能再創階段性新低。與此同時，四大指數全面下行。其中，上證50指數跌0.86%、滬深300指數跌1.11%、中證500指數跌0.80%、中證1000指數跌1.08%。IH、IF、IC、IM也全線回落。期權方面，標的資產50ETF跌0.71%、華泰柏瑞300ETF跌1.10%、嘉實滬深300ETF跌1.17%。各品種期權購沽隱波低位振蕩，整體處于歷史均值下方，且合成標的升水，期權市場情緒中性偏謹慎。

盤后數據顯示，50ETF期權市場活躍度下降，持倉量繼續增加。當日，期權總持倉2830918張，較前一交易日增加166749張。其中，認購合約持倉1595362張，較前一交易日增加143559張；認沽合約持倉1235556張，較前一交易日增加23190張。持倉量PCR值為0.7745，較前一交易日下降0.0606。另外，當日，全市場合計成交1680462張，較上一交易日減少50837張。其中，認購合約成交853733張，較上一交易日減少102914張；認沽合約成交826729張，較前一交易日增加52077張。日成交量PCR值為0.9684，較前一交易日上升0.1586。

滬深300三個期權品種及中證1000股指期權成交量則小幅攀升，持倉量也繼續增加。其中，滬300ETF期權成交1435672張、持倉2096813張、成交額為8.173億元；深300ETF期權成交217363張、持倉364642張、成交額為1.146億元；滬深300股指期權成交102270張、持倉186645張、成交額為4.982億元；中證1000股指期權成交68991張、持倉54273張、成交額為4.610億元。

當前各品種期權隱波低位振蕩，處于歷史均值下方。50ETF期權主力平值購沽隱波為14.65%，滬300ETF期權主力平值購沽隱波為14.22%，深300ETF期權主力平值購沽隱波為14.76%，滬深300指數期權近月平值購沽隱波為16.4%，中證1000指數期權近月平值購沽隱波為19.76%。從各期權主力合約波動率微笑曲線看，認購及認沽隱波在13%—25%，處于年內低位。

操作上，受海外市場影響，市場情緒偏謹慎，期權隱波小幅反彈，但仍接位于內低位，當前買方性價比提升，可小倉位做多Gamma，或利用期權抄底搏反彈。而中長期內，標的寬幅振蕩，建議構建備兌策略，以增厚利潤為主。同時，IH接近年內新低，未持倉的投資者可以利用賣出看跌期權進行資金配置。此外，本周五滬深300股指期權和中證1000股指期權即將到期，投資者需注意到期風險。（作者單位：方正中期期貨）

?來源：期貨日報