需求旺季消退+庫存壓力 燃料油期貨震蕩走勢

一、今日要聞

1、英國首相Truss表示，政府將把能源零售價格上限定為2500英鎊/年(2870美元/年)，并將通過啟動新的北海石油和天然氣許可回合，取消水力壓裂禁令，加快國內供應。

2、電裂解突破性的商業解決方案。9月1日，巴斯夫、Sabic和林德在巴斯夫路德維希港的工廠啟動了全球首個大型電加熱蒸汽裂解爐示范工廠的建設，計劃于2023年啟動。

3、德國政府將對一些電力生產商征收暴利稅。為一項650億歐元能源救助計劃提供資金，旨在支持消費者，減輕高通脹。

4、美國中游運營商Williams已完成一項4.23億美元的交易，從TailwaterCapital的附屬公司手中收購北德克薩斯州天然氣管道和存儲資產運營商NorTexmidstream。

5、9月8日，在英國政府解除水力壓裂禁令后，一些英國頁巖氣開發商承諾將迅速恢復其陸上站點的工作。

6、由于大幅折扣，中國對凝析油的需求一直很穩定，但總體上需求不佳。9月6日，普氏對西北大陸架凝析油相對于布倫特的離岸價格(FOB)有13.05美元的折扣。

7、天然氣價格飆升推動，未來六個月全球從天然氣轉換為石油的需求可能會增加80%以上。普氏估計，2023年一季度，煉油廠、發電廠和主要行業的液體需求增量將達到63.3萬桶/天，而2022年第三季度的增量約為35萬桶/天。

二、基本面分析

海關總署的數據顯示，中國原油8月進口950萬桶/日，雖然相對7月的880萬桶/日有所回升，但相比去年同期仍舊下降9.4%。今年前8個月平均進口量為992萬桶/日，較去年同期下降4.7%。

當前來看，除了新投產大煉化項目有原油補庫預期之外，主營與地煉受到多方因素的影響原料買興偏弱。近期波動率明顯提升，低硫繼續緊跟10ppm柴油波動為主，需求邊際轉弱預期下，柴油價格繼續下行。

俄羅斯高硫燃油出口西方受阻，轉移出口至亞太地區的貿易量維持高位，短期新加坡高硫燃油市場仍面臨較大壓力。隨著天氣轉涼，預計中東等地區的發電用燃料油需求將開始下降。但是歐洲地區燃料油庫存下降為市場提供一些支撐。

庫存方面，InsiahtsGlobal咨詢機構公布的數據顯示，截止9月1日的一周，阿姆斯特丹-鹿特丹-安特衛普(ARA)地區燃料油庫存114萬噸，比前周下降10%。隆眾資訊9月5日報道：亞洲燃料油市場供應充裕，賣家積極銷售，含硫0.5%船用燃料油現貨價差下滑至2021年10月以來最低水平。

供應過剩可能會導致燃料油現貨價差由升水下滑至貼水水平。7月中旬以來，套利供應穩健及產量增長影響，船用燃料油市場受到打壓，8月份亞洲含硫0.5%船用燃料油現貨價差累計下跌超90%。

三、觀點簡述

新加坡企業發展局周四公布數據顯示，截至9月7日當周，新加坡包括燃料油及低硫含蠟殘油在內的殘渣燃料油（除外）庫存下降272萬桶，至1994萬桶。

夏季結束，需求旺季隨之消退，帶來了庫存壓力。當前汽柴油溢價逐步回落，對低硫燃料油的供應緊張有所緩解。

伊核協議談判仍有可能達成，預計油價波動將更加劇烈。近期高硫市場發電廠和煉廠端的消費增長對市場形成提振。操作思路以震蕩操作，觀望為主，注意止盈止損。

來源：曲合期貨