純堿庫存位于低位 玻璃產銷延續弱勢

一、行情綜述

1．一周回顧

上周連續上揚，在鄭州保交樓政策出臺后，盤面明顯受到帶動，一舉突破4個多月的下降趨勢線。不過玻璃現貨市場尚未出現明顯好轉，廠家庫存依舊累積，但盤面給予廠家部分信心，廠家再次醞釀漲價。

上周探底回升，市場一度交易浮法廠超預期的旺季冷修預期，純堿再度沖擊2200關口。不過目前純堿現實基本面依然良好，庫存位于低位，需求稍有改善，近月期貨開始明顯反彈。

2.純堿供需

純堿市場走勢以穩為主，個別企業價格上調。隆眾資訊數據監測，周內純堿整體開工率77.64%，環比上調5.91%。

周內純堿產量51.05萬噸，環比增加3.88萬噸，漲幅8.23%。個別短停企業及限電裝置恢復等。周內純堿廠家總庫存43.70萬噸，環比減少0.24萬噸，降幅0.55%。

其中，庫存輕質降，重質漲，從企業的庫存變化大，大部分企業庫存保持平穩或下降，個別地區受疫情影響，出貨受制約。

周內純堿企業訂單繼續增加，目前訂單接近19天，環比增加3天左右，部分企業訂單本月簽約基本完成。據了解，社會庫存保持下降趨勢，下降接近1.5萬。

供應端，個別企業檢修結束，但陸續有檢修加入，從產能的變化測算，下周預期純堿整體開工重心保持上漲趨勢，預期開工在80%左右。企業訂單支撐，庫存不高且有些區域貨源緊張，現貨價格預計近期難降。

下游需求，整體表現相對穩定，下游原材料庫存不高，剛需補充，但存貨意向不強，維持安全庫存為主，個別行業有冷修，有下降預期，但對于純堿當前需求影響不明顯。

貿易商出貨維穩運行，下游按需采購為主，有些區域出貨不錯，但提貨緊張。歐洲能源問題，據了解對于國內純堿出口暫無明顯影響，國內基本不出口到歐洲，后續影響持續關注，月初出口企業陸續接單中。

3.玻璃供需

本周華北市場偏弱運行，價格小幅下滑。沙河市場成交不溫不火，小板抬價幅度明顯減小，市場成交重心下移，大板價格亦有所松動，加之部分品牌期現貨源價格偏低，整體成交弱勢。

京津唐地區部分企業價格下調，出貨多有所減緩。華東市場價格下滑，回落時間集中在9月6日-7日。周內華東區域浮法玻璃產銷一般，僅浙江部分品牌價格松動適度刺激階段性交易，但山東、安徽等地產銷多數依舊難以做平，帶動華東本周期末庫存繼續增加。

華中市場本周前期市場交投清淡，整體庫存持續上漲，臨近本周末尾多數廠家讓利出貨，湖北地區出貨有所好轉，但持續性較差。

華南市場本周原片廠家開工率再度下滑，但幅度較小，場內情緒未能較大改觀，產銷情況兩極分化，開工率不飽和或價格適度下滑的廠家產銷在局部時間可至平衡或以上，其余呈偏弱狀態。

東北市場成交尚可，價格持穩為主，走貨情況有所差異，整體庫存變化不大，下游消化存貨為主，采購謹慎。

西南地區價格趨穩，但成交弱勢難改。成都、貴陽市場疫情形勢嚴峻，鮮有成交，且物流運輸影響嚴重，庫存增量明顯。

其余市場產銷平平，整體氣氛偏弱。西北地區無明顯波動，價格持穩，但受周邊市場價格影響，企業成交轉弱，產銷延續弱勢，整體庫存呈上行趨勢。

二、后市展望

1.邏輯思路

此前悲觀定價，貼水幅度過大，上周預期改善之后盤面快速回升。未來主要關注點是保交樓政策是否能有真實的需求拉動，供應方面需關注目前有冷修計劃的生產線是否能夠如期落實。

純堿方面，我們認為市場分歧期即將過去，當下現實始終偏強，廠家訂單增加，未來預期隨著浮法價格回升而有所企穩。同時化工煤價格近期持續走高，應當抬升純堿的遠期定價。

2.交易策略

輕倉做多玻璃、純堿01合約。

三、風險提示

保交樓需求不及預期，光伏玻璃生產線投產不及預期。

來源：曲合期貨